一、事件：OpenAI即将发布新升级，Kimi推出Kimi+

OpenAI将在13日上午10点（太平洋时间）开启线上直播。届时，会有全新的Chat GPT demo演示，以及GPT-4升级更新。OpenAI正在开发一个全能的AI语音助手，预计在本周展示。这项新技术可以通过声音和文本，与人交流，可以听出不同人的语调、语气，并能识别物体和图像。OpenAI已经向一些客户展示了这项新技术，包括优于现有模型的逻辑推理能力在内的多项能力。而且，预计在周一的活动中，将首次公开展示这款进阶后的AI。

国内方面，Kimi推出更新版本Kimi+，拥有独特技能的Kimi分身可以解决特定问题，也可以组成AI生产线。Kimi+塔罗全书、Kimi+留学顾问、Kimi+PPT等也会上线更多Kimi+。同时，个人创建Kimi+的能力也在开发中。

事件点评：近期，ChatGPT、Kimi+等应用/模型发布更新，AI应用有望加快落地，AI的版本迭代有望带来投资机会，同时， AI更新和应用落地也有望提振芯片行业，建议关注人工智能 AIETF（515070）及其联接基金（008585/008586）、芯片ETF（159995）及其联接基金（008887/008888）、消费电子 ETF（159732） 及其联接基金（018300/018301）的投资机会。

二、AI应用落地核心是对人工的替代

AI本质是生产力技术，核心是对人工的替代。AI实现应用落地，主要分为三个阶段：辅助人工、替代人工、超越人工。辅助人工阶段，规则和决策由人去制定，核心流程由人定义，AI解决一些固定流程。替代人工阶段，场景中80%以上的任务可以用AI替代，除了少数顶尖专家以外，其余工作均可以由AI完成。超越人工阶段，则规则和流程由AI去制定，AI能力超越最专业的人员。

AI应用落地需要考虑成本和泛用性困境。目前，人工智能公司发展的一大难点是盈利能力较弱。成本端上，人员成本、研发投入无法在细分场景中共摊，导致成本居高不下。收入端上，客户为技术付费意愿较低，投资回报率低。成本的相对高昂导致客户无法坚定使用相关技术及产品提升企业或个人效率，同时技术提效的有限性导致客户付费意愿较低。此外，AI发展阶段需要大量训练，过早进入付费阶段容易导致模型训练量不足而落后对手，免费使用是目前人工智能应用的主流。大模型的出现提升了模型底座的复用性，有望实现规模化落地分摊。另一方面，应用端企业进入壁垒大幅下降，如何凭借数据和场景构建公司自身不可替代的壁垒，成为重中之重。

AI应用商业化奇点较晚。与传统应用相比，AI应用的核心问题是要面对不确定性，产品是概率分布的，因此产品的迭代流程也需要发生变化。这就导致与过去的技术革命相比，AI的商业化奇点的到来较此前互联网等技术革命更晚，因为AI应用是替代关系，需要至少做到人类智慧的水平才具备商业化价值。

三、AI PC和AI 手机是AI落地重要终端

AI手机目前以AI助理、影像等为主，是消费者了解和参与AI发展进程的重要工具。AI使手机操作系统不再局限于界面和应用，而是向更智能、个性化的方向迈进。未来有望通过自研端侧大模型赋能操作系统“个性化成长”，加持意图识别人机交互，基于用户自己的行为和数据去学习和理解他的意图，形成个人智慧助理式个人化操作系统。在影像方面，用户可以借助 AI 对背景中的多余部 分进行消除，同时生成式补全缺失内容，使照片自然度提升的同时大幅降低了修图门槛。此外，AI能帮助实现语音转文字、实时字幕、AI搜索等众多功能，极大提升手机使用体验。手机作为人们日常使用最多的电子产品之一，有望成为个人了解和使用AI的先锋。

AI PC始终重视生产力，目标是个人AI助理，将极大改善电脑端工作流程。2024年1月，微软官宣Copilot键，Copilot位于键盘上的空格键右侧，与Win键相对，按下该键即可快速启动内置AI助手——Windows Copilot。Windows Copilot基于GPT-4Turbo，可胜任如文档编辑、数据分析、日程安排等工作，从而提高用户的工作效率和生活品质：如在提高生产力方面，Copilot在分析excel数据、撰写分析报告、制作ppt、写作邮件等方面都具有出色的表现。此外，AI降噪、AI视频功能逐渐成为电脑标配，联想、惠普、戴尔、华硕、华为等品牌的电脑均具备AI降噪或AI视频会议等功能。而AI PC的理想形态，将是可以通过自然语言交互，内嵌个人大模型，标配本地混合AI算力（NPU+CPU+GPU）的个人AI助理，通过AI加持提高办公效率。

AI大模型为手机和PC注入新活力，有望驱动新一轮换机周期。近几年智能手机无论是革命性的还是微创新都陷入瓶颈，换机周期大幅拉长，根据Techlnsights，2023年全球智能手机换机周期创新高（51个月），换机率创新低（23.5%）。通过融入AI大模型，新一代AI手机有望改善用户体验、创造差异化竞争优势，成为缩短手机换机周期和加速市场复苏的关键驱动力。PC方面，随着x86架构对AI能力的提升，Canalys预测2024上半年将出现AI赋能模型浪潮。鉴于在2024年末推出的最新Windows操作系统将发布经AI强化后的功能，以及AI工具在商业和生产力软件的广泛应用，AIPC市场将在2025年和2026年有望实现快速增长。Canalys预测到2027年，AIPC全球出货量预计超过1.7亿台，在总个人电脑出货量的占比超60%，23-27年AIPC出货量CAGR达63%。

图 1AI PC出货量预测

来源：Wind、东吴证券、Canalys

AI落地亦将推动芯片产业革新，带来投资机遇。无论是AI手机还是AI PC，均对大模型本地化能力提出较高要求。AI 手机产业链相比传统手机，主要看点在于算力大幅提升后所带来的零组件机遇，其中以SoC芯片、存储为核心，辅以散热等外围材料迭代。AI PC与传统PC的主要差别在于需要搭载NPU等模块提供AI算力支持。因此，AI手机和AI PC的发展将会带动上游芯片、储存、散热材料等行业发展。

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1、人工智能 AIETF（515070）及其联接基金（008585/008586）：中证人工智能主题指数（指数代码: 930713.CSI，指数简称： CS 人工智）选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。该指数已纳入截至 2018 年 9月 30 日的 IOSCO 金融基准原则鉴证报告范围。

$华夏中证人工智能主题ETF联接A(OTCFUND|008585)$

$华夏中证人工智能主题ETF联接C(OTCFUND|008586)$

2、芯片ETF（159995）及其联接基金（008887/008888）：国证半导体芯片指数（980017.CNI，指数简称：国证芯片）旨在反映 A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，国证半导体芯片指数成分股“少而精”，聚焦优质个股，且流动性更高，长期收益较好。 国证半导体芯片指数作为半导体芯片行业的代表性指数，能够反映该行业市场机遇。

$华夏国证半导体芯片ETF联接A(OTCFUND|008887)$

$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$

3、消费电子 ETF（159732） 及其联接基金（018300/018301）：国证消费电子主题指数（指数代码： 980030.CNI，指数简称： 消费电子指数） 选取公司业务领域属于消费电子板块，包括手机产业链、可穿戴智能设备、智能家居等细分领域的上市公司中日均总市值前 50 名证券作为指数样本，反映沪深北交易所消费电子行业优质上市公司的市场表现。

$华夏国证消费电子主题ETF发起式联接A(OTCFUND|018300)$

$华夏国证消费电子主题ETF发起式联接C(OTCFUND|018301)$

数据来源：华安公司、东吴证券、长江证券、中信建投证券、德邦证券、iFind、Wind，截至2024.5.13，以上个股不作投资推荐。

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