热点追踪

7月2日，银行板块成为资本市场的焦点，中证银行指数上涨1.61%，中证银行ETF(512730) 上涨1.31%，迎来四连阳。消息面上，近期多家A股上市银行陆续公布的分红方案。特别是工行、建行、中行和交行这四家国有大型银行，均选择在7月进行分红派息，合计规模接近3000亿元，其中工行和建行的分红额均超过1000亿元，这一大手笔的分红无疑吸引了市场的目光。（数据来源：wind）

在当前“资产荒”的背景下，银行股的高分红显得尤为诱人。无风险收益率的大幅下行，进一步刺激了长期机构投资者对银行股这类“高股息”资产的配置热情。在高额分红的吸引下，银行股或将受到更多资金的青睐。

银行成分股逆市走强

南京银行  年初以来上涨50.08%

常熟银行  年初以来上涨41.88%

成都银行  年初以来上涨40.76%

上海银行  年初以来上涨36.12%

渝农商行  年初以来上涨36.08%

（数据来源：wind，截至2024/7/2）

银行投资逻辑

高股息吸引力强：银行板块的股息率较高，吸引了追求稳定收益的投资者。截至6月28日，银行板块平均股息率达到4.8%。工商银行和建设银行即将进行的派息，均超过千亿元。这表明银行板块的分红能力对投资者具有较强吸引力。（数据来源：wind）

顺周期逻辑强化：随着地产政策的放松，市场对经济复苏的预期增强，推动了银行板块的估值修复。银行板块行情与经济预期关联性较强，特别是在经济修复需要宽信用的配合下，银行体系的重要性凸显。

政策支持：财政和地产政策的加码，以及银行业资产扩张向高质量发展的导向，为银行板块提供了政策支持。财政工具的积极发力和政府债发行提速，或将支撑融资需求。

市场风格切换：在全社会预期回报率下行的背景下，市场风格向红利策略切换，银行股的红利优势得到强化。新“国九条”强化现金分红监管，利好高股息标的估值修复。

资产质量改善：银行业的资产质量总体向好，地产不良生成高峰已过，近年银行保持较大核销力度，存量风险持续出清。尽管小微、个贷领域资产质量边际有所波动，但风险相对分散，核销处置周期短，与经济修复同步程度较高，且实际损失率可能不高，整体压力可控。

机构策市

中信建投表示，大手笔、密集的分红在“资产荒”的背景下显得更加诱人。而无风险收益率的大幅下行，更加刺激了长期机构投资人对银行股这类“高股息”资产的配置热情。今年“涨幅领先”的银行股，估值仍然较低。在“数千亿分红”的吸引下，更多资金会继续追捧银行股。

国盛证券认为，银行板块行情与经济预期关联性较强，5月中旬以来地产支持政策陆续落地，提振市场信心，催化板块行情带来的估值修复，顺周期标的如常熟银行、宁波银行、招商银行等也受到更多关注。5月中旬以来地产支持政策陆续落地，需求端、供给端多管齐下，若后续配套政策继续出台，同样有望对市场预期形成催化，带动银行板块估值抬升。

中证银行ETF(512730)跟踪中证银行指数，该指数由银行板块内的上市公司，按照权重比例编制而成，反应银行业整体走势状况，具备行业代表性。建议关注中证银行ETF(512730)。场外投资者可通过鹏华中证银行A（160631.OF）、鹏华中证银行C（012042.OF）把握银行板块投资机会。

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