11月29日，白酒板块再度活跃，岩石股份涨停，水井坊涨超3%，皇台酒业、五粮液、顺鑫农业、金徽酒、酒鬼酒等跟涨。2024年以来，白酒行业受到需求走弱的影响，存量竞争特征明显。展望2025年，白酒行业供给增长有望放缓，需求或稳步复苏，逐步达成供需再平衡，全年或为前低后高的弱复苏走势，上半年行业将以磨底为主，下半年需求或有所修复带动行业稳步开启弱复苏进程。

具体分析来看，$酒ETF(SH512690)$  截止午后开盘半小时左右，整体呈现高开高走的趋势，在K线图上留下了一根上影线较长的阳线，触及二十日均线，通常意味着市场短期内的压力较大，股价可能面临回调。五日均线由下转上，表明了短期市场情绪的转变，通常是一个买入信号。且二十日均线向上，表明中短期趋势向上，股价有望继续上涨。量能方面，今天的成交额较昨日有所放大，表明多空博弈较为激烈，筹码结构在频繁博弈之中有望进一步稳固，下行风险进一步释放。

近期高端白酒企业近期陆续开启挺价措施，同时三季度行业库存整体降速明显，这有助于保证渠道的健康良性发展。尽管白酒板块在业绩与市值上整体上升，但行业报表压力加速释放，业绩分化明显。行业集中度在提升，名酒对小品牌出现挤压式增长，竞争格局的变化显著影响业绩增长。总的来说，当前仍处于基本面底部区间，第三季度上市公司营收普遍降速有利于渠道库存消化，看好未来上涨空间。

长期来看，白酒行业呈现螺旋升级趋势，长期向上势能不变。只要存在温和通胀，行业价位升级逻辑不变，次高端继续加速扩容。当前行业进入第二成长阶段，由高端一线引领增长向次高端大趋势的弹性增长转型，预计未来行业仍将延续结构性繁荣行情，次高端势能仍足。从板块PE估值看，根据Wind数据显示，2023年以来板块估值波动下行，中证酒指数当前市盈率仅为20倍左右，处于近十年以来的历史地位，投资性价比显著。

对于板块的投资价值，从行业表现看，白酒与宏观经济相关性较强。短期商务交流场景仍处于弱复苏阶段，行业整体需求仍有一定压力。经济前瞻性指标已进入上行通道，预计随经济活跃度逐步提升，全年白酒需求呈前低后高态势。从资本市场表现看，新“国九条”强化对上市公司分红率监管，白酒板块在稳健现金流支撑下，预计今年板块整体分红率将持续稳步提升。看好白酒板块作为顺周期受益品种，白酒基本面韧性较强，重点关注高端白酒及区域龙头。

从投资角度看，高端白酒因其酒精度高和独特的酿造工艺，不存在保质期问题，反而随着时间的沉淀，酒体会更加醇厚，提升了其内在价值。高端白酒，尤其是名优品牌的高端产品，具备类似艺术品或珍稀物品的收藏价值，其时间价值使得这些酒随着时间的增长而增值。一些限量版、纪念版或陈年老酒因其产量有限，市场供需关系推动价格持续上涨，显示出强大的升值潜力。对于想要投资白酒板块的投资者，可以考虑关注酒ETF（512690），作为一种投资工具，适当布局可以是一个不错的选择。#2025年A股有望迈向“基本面牛"?#