瑞达期货：棕榈破位上行，维持上涨走势

外盘走势：马来西亚BMD毛棕榈油期货上周五盘中升至近七个月高点，但马币上涨令价格回吐涨幅。BMD4月棕榈油期货合约收跌0.1%，至每吨2,294美元，结束五日连涨。日高为每吨2,307马币，为去年7月5日以来最高价位。棕榈油价格周线涨3%。成交量为22,116手，每手为25吨。

盘面走势：P1905合约放量上行,最高报4860，最低报4768，收盘报4844，较上一交易日+1.47%；成交量472888手；持仓量521628手，+51524；基差-114，+34；P5-9月价差-38，+2。

消息：1、印尼贸易部称，预计该国政府今年2月料维持棕榈油出口零关税政策不变。2、船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为1203512吨，较12月1-25日出口的1015601吨增加18.5%。根据独立检验公司AmSpecAgri Malaysia周五公布的数据，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为1213277吨，较上月同期的973561吨增加24.6%。

市场报价：江苏张家港报价，24度棕榈油4750元/吨（+70）；天津贸易商报价，24度棕榈油4800元/吨（+120）；广东东莞地区贸易商报价，24度棕榈油4730元/吨（+100）。

仓单库存：仓单0吨，+0吨，社会库存：1月25日50.9万吨，-2.3，处于近4年同期偏低水平。

主力持仓：棕榈油1905合约前20名多头183132，+20303，空头203115，+25073，净空持仓19983，+4770，多空同步大幅增加，净空持仓结束四连减少，不过净空持仓处于2018年11月以来中等偏低水平，短期多空博弈加剧。（单位：手）

总结：由于1-2月主产国产量大概率维稳或减少，且马棕出口数据环比增长，印度关税下降促进采购需求，后期主产国库存压力有望得到些许缓解；节前备货以及大豆开机率受限，豆油库存持续下降，棕榈油进口利润倒挂抑制采购需求，库存再度下滑，菜籽油库存环比变化不大，整体油脂库存继续减少，支撑期价短期维持偏强运行，不过需警惕中美贸易政策以及原油市场等风险因素。中期而言，棕榈油主产国库存处于历史高位，且当前全球大豆供应宽松预期依在，国内油脂上方空间受到抑制。技术上，P1905合约突破4800元/吨，短期测试4880元/吨，保持偏多思维，建议多单谨慎持有，止盈4800元/吨，目标暂看4880-4900元/吨。

瑞达期货农产品小组

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