美元周三全线上涨，美指突破95大关，投资者聚焦美国联邦储备委员会(FED)继续升息的预期。与之对应的，人民币周二收盘跌至六个月低位，而近期的大幅贬值，则引发市场议论纷纷！

人民币汇率当前是否真的那么弱？

单从美联储加息至今的累计跌幅，看人民币汇率表现偏弱，因为在这期间，美联储加息而中国央行并未跟进调整公开市场操作利率，而是宣布定向降准，中美货币政策明显分化。不过，若从年初至今角度看，人民币兑美元表现仍相对偏强；年初至今美元指数累计升2.35%，人民币仅微跌0.41%，而同期雷亚尔跌幅超过12%，卢布跌幅超8%，印度卢比下跌超6%，韩元跌幅超过4%；仅有林吉特和日元相比人民币偏强。此外，参考24个币种的人民币汇率CFETS指数年初至6月19日最大涨幅近3.5%，也从另一个侧面反映了人民币走势偏强。

人民币贬值：中国的一步大棋？

从中国央行不跟进美联储调整公开市场操作利率，到宣布7月5日定向降准，货币政策趋于宽松，也表明对内的利率政策更为重要，当然经历8.11汇改之后人民币汇率弹性上升，汇率已不会对利率政策形成掣肘，或者也可以认为监管层并不担心人民币汇率会大幅贬值。

德意志银行驻香港首席中国经济学家张智威表示，目前还不清楚人民币下跌是否监管层的意愿。张智威称，看起来央行愿意让人民币变得灵活一些，但他们应该不会想看到大幅贬值，因为它也会伤害自己。

高盛：人民币贬值比抛美债有效！

值得一提的是，相比于过往人民币贬值的经历，这一次对人民币走势最为担心的或许当属特朗普政府。以Jan Hatzius为首的高盛分析师团队预测，人民币贬值5%将拉动中国经济增幅0.4个百分点。

这将远比抛售美债持仓更容易被接受。中国持有1.8万亿美元的美国公债，若出脱持债将导致美国资金状况趋紧，并连带波及加拿大及墨西哥等其他经济体。“模拟计算显示，人民币贬值比出脱美国资产对中国更好，这也是我们认为中国不太可能突然抛售美债持仓的一个理由，”高盛分析师报告称。

市场展望：人民币后市将会如何走？

展望后市，三季度对人民币汇率而言，有贬值压力当然也有潜在利好，监管层管理预期能力也和之前有明显提升，总体而言人民币贬值压力可控，何况还监管层还有“逆周期因子”这个利器。