现货黄金周二(5月22日)震荡交投于1290美元/盎司水平附近。前一交易日，金价上演v型大反转好戏，除了从美元指数大幅回落中受益外，中东局势再起波澜，欧债危机濒临爆发等因素使得避险情绪升温，促成了金价上演逆转好戏。 此外,备受关注的中兴事件最新传来重磅消息，这令风险偏好情绪进一步升温，削弱投资者对于避险资产黄金的需求，导致今日亚市盘中金价延续跌势。

黄金日图

 黄金小时图  

一、基本面梳理

贸易战风险仍未完全扑灭

由于上周末中美两国宣布不打贸易战，市场避险情绪于周一(5月21日)盘初大幅降温，美元指数一度升破94美元关口，金价则受累跌至今年以来新低。

其中，美国财政部长努钦，美国国家经济顾问库德洛两位美国重要官员均发布了利好美元的讲话。据努钦表示，长期来看强势美元对美国有利，中美之间是贸易争端，不是贸易战。美国正在朝着GDP增速持续高于3%的目标靠近。库德洛则表示，强劲美元吸引投资，看起来很稳定。

尽管如此，美元指数于周一依然呈现了冲高后逐级回落的走势，而金价则借势回升。据观察，美国贸易代表莱特希泽发表了一份似乎与努钦相矛盾的声明，称美国政府可能仍会诉诸于关税计划。这引发了投资者的警觉，并对贸易战风险是否完全释放心存疑虑。

美伊关系恐将恶化，中东前景存疑

此外，伊朗局势再现新进展。美国新任国务卿周一向伊朗提出12项新要求，称只有伊朗遵守12条新要求才有可能与美国达成新的协议，不然将面临有史以来最强的制裁。

据悉，这12条要求中包括了伊朗必须停止铀浓缩、研发弹道导弹等伊朗此前曾坚称不会停止的项目。这使得市场预计美伊两国最终很难达成新协议，并引发了对中东局势进一步动乱的担忧。受此影响，金价得到推升，而油价亦再度创下多年来新高。

意大利新政府上台倒计时，欧债危机疑虑升温

同时，意大利政局风波仍持续发酵。意大利新执政联盟周一提议推荐法学教授Conte出任意大利新总理。如果Conte获得组建政府授权，意大利新政府将在几天内到位。由于意大利新执政联盟由反建制派的五星运动党和极右联盟所组成。而他们所主张的反欧盟、反移民等民粹主义被认为是对欧元区前景最大的威胁。

从市场反应来看，市场对于意大利新政府的到来心存恐惧。意大利股市债市遭遇双杀，市场担忧意大利新政府可能将意大利经济引入衰退，并重演当年希腊破产所引发的欧债危机。随着这一事件逐渐升温，预计市场避险情绪有望受此事件持续推动。

ADS证券研究主管Konstantinos Anthis表示，投资者或许还没有意识到，但意大利政治僵局的解决与联盟和五星运动党即将组建联合政府可能并不是一个积极的发展。与缺乏政治领导相比，一个工作政府的形成是有利的，但两党的议程让人们对意大利在欧盟的留存产生疑问。

    美债收益率飙涨令金价隐忧    

同时，市场关注连续高涨的美国10年期债券收益率。美银美林外汇分析研究团队称，10年期美债收益率将接近3.45%。继10年期美债收益率突破3%后不断提振美元。预期10年期美债收益率将进一步上涨，接近3.45%，提振美元。

三菱分析师Jonathan Butler也认为：“美元走高，10年期国债收益率自2011年以来首次突破3.05%。与此同时，美国股市接近历史高点，所有关于就业和生产率的利好消息，都在助长向高风险资产的转移。”

Jonathan Butler表示，如果这种繁荣失去动力，通胀压力上升，从长期来看，黄金可能会受益于避险买盘。但他补充称：“我们很可能会在短期内看到进一步的修正。当然，这将取决于新闻流，以及美元能否维持其涨势。”

二、技术面解析

 目前，美元指数震荡交投于93.50水平附近，小时图显示，美元指数的下行压力依旧存在，MA均线朝南运动且短期均线下穿长期均线。不过美元指数93.20附近有一定的支撑，投资者需关注汇价能否跌破该支撑。跌破该水平或暗示美元将进一步回调。 黄金天图显示，金价依旧未能摆脱震荡的趋势，黄金上涨需首先升破1301美元附近的颈线位压制，该位置同样也是50%斐波那契回撤位所在的阻力位。因此具有较强的指导性意义。 4小时图显示，MACD上行动能温和增强，不过RSI在中轴下方附近升势暂缓，黄金上涨还需更强的动力来打破1294美元附近的阻力。 1小时图显示，黄金短线涨势暂停，尽管MACD上行动能放缓，但是60小时、40小时均线走势趋平，并未有明显的下跌迹象，暗示黄金在下跌的过程中将受到支撑，黄金短线支撑位于1285美元附近。 

三、机构观点

1、荷兰银行认为，未来几个月，金价似乎仍将低于1300美元/盎司。 预计金价将在6月底触及1275美元，然后在9月底跌至1250美元。金价走软始于美国国债收益率和美元走势重新建立极强的正相关性，这对黄金而言是最为不利的环境，预计金价仍将继续下跌。

从积极的一面来看，荷兰银行认为，虽然金价可能会跌至1250美元，但这是投资者为金价上涨做好准备的机会。在2018年第三和第四季度，预计美国GDP和10年期美国国债收益率将达到峰值。因此，到2018年底，美联储不太可能变得更加强硬，从而令金融市场感到意外，届时加息可能已完全被市场消化。经济增长的峰值和美国国债收益率是在美国财政平衡恶化的背景下进行的。因此，总的来说，美元基本面将在今年年底恶化，并最终导致美元贬值和2019年金价走高。

2、工银标准银行认为，美元目前的涨势并不是新一轮牛市的开启，一旦回落，预计金价仍将优于其他货币。 此外，实物流动和避险买盘依然支持，有助于限制下行风险。短期内，有理由预期美元进一步走强，进而打压金价。但当前美元的强势是周期性的，而不是结构性的。要对美元采取更积极的结构性观点，我们需要看到这种动态变化，并有理由认为，美国的高均衡利率会导致(收益率)曲线变得陡峭。

不过，问题在于，美国经济的增长已经处于周期后半段，而且关键的是，美国的经济增长更多的是由债务支撑的消费支出，而非企业投资。尽管金价以美元计价，但美元走强对新兴市场货币的溢出效应也刺激了黄金的实物购买，因为这些国家的投资者寻求对冲货币疲软和国内通胀上升的风险。

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