【国债期货策略专题跟踪】方向性策略：国债期货处于牛市尾端，基本面条件决定市场收益率并不具备大幅上行基础，阶段性仍以多头思路对待。但短期市场也面临宽信用预期、政府债券发行压力、国内外利差收窄等因素的制约，这降低了国债在大类资产中以及国内外债市市场上的相对吸引力。操作上，建议交易性资金等待调整买入，配置型资金耐心持仓。IRR策略：目前IRR水平总体偏低，市场暂时缺乏期现正套交易机会，交易上需要关注日内价格偏离带来的套利机会。基差策略：预计二季度政策仍有宽松窗口，在操作上建议可适当参与做多长久期可交割券基差。跨期策略：预计2209合约表现将弱于2206合约，这在长久期品种上表现会更加明显。因此待流动性条件允许的情况下，建议投资者逐步参与做多10年期品种跨期价差。跨品种与曲线策略：建议把握当下曲线回调机会参与做陡曲线策略，尤其是2年期和10年期品种间交易机会。净基差及套保成本：对于持券机构来讲，震荡行情下建议持券机构捕捉净基差高点进行空头套保，同时可以利用国债期货进行久期管理，逐步将久期降至中低水平。对于多头替代策略来讲，建议耐心等待市场调整，选择净基差低位进行替代操作。