豆油、棕榈油、菜油|Y2205、P2205、OI2205

核心观点：印尼DMO加剧棕榈油供应矛盾

主要逻辑：

1.国际市场:首先，印尼出口再次收紧，DMO国内强制销售比例由20%上调至30%;2022年全年出口可能降至2980万吨(上年 3423万吨)。其次，马来2月延续减产去库，按季节性规律，3月产量预计有所回升，同时出口也面临转强，据三大船运机构3月 前10日出口数据来看，环比增幅在6-17%间，累库依旧乏力。

2.国内现货:豆类抛储反响平淡，油厂开机恢复不及预期，尽管豆油基差近期有所走弱，但其供应紧缺局面缓解程度还有待观察。棕榈油近月矛盾无解，进口利润再度恶化，低库存持续，基差表现坚挺;随换月行情临近，高基差修复还需依靠盘面补涨。菜油 因抛储动作还在持续且需求端不见回暖迹象，去库预期兑现尚需等待。

3.外部干扰:俄乌谈判似乎有所进展，国际原油阶段性顶部初现，但国际贸易制裁还在发酵，据悉，俄乌宣布暂停化肥出口，全球 新季农产品种植或受到影响。

4.资金博弈:一方面，自2月24日起，油脂主力合约减仓行为持续，说明资金避险情绪增强;另一方面，鉴于核心矛盾未解，随交割月临近，资金仍有动力推涨。

策略建议

单边:基本面偏强，价格存在支撑，大方向以回调买入为主，短期谨慎操作。

内容来源：中州期货研究所

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