1月份市场快速冲高叠加监管控制节奏,导致近期行情有所波动,但市场整体风险不大。当前中国的资本市场是要为实体经济服务的,要实现国家的高质量发展、要让大多数人赚到钱,决定了本轮市场一定是底部缓慢抬升的稳步市场,而非动辄"一哄而上、一哄而散"的大涨大落。并且我们看到,虽然行情节奏趋缓,但向上趋势仍在延续,结构上赚钱效应也正在朝着更广的范围扩散。支撑春季行情向上的核心逻辑并未发生任何变化,本轮春季行情仍在半途。往后看,流动性充裕的环境中,偏暖的基本面和政策为市场风险偏好形成托底,从而资金对于各类宏观和产业层面的叙事做积极响应,推动赚钱效应不断扩散,或仍将是本轮春季行情的一个重要特征。结构上,短期业绩披露期,继续聚焦基本面挖掘亮点。结合年报业绩预告线索与近期盈利预期边际上修情况,当前业绩具备亮点且本轮涨幅偏低的行业主要集中在AI硬件(北美算力、消费电子)、电池、医药、钢铁、非银等。再往后,2月随着市场重回基本面空窗期,叠加临近春节流动性充裕,一直到两会前都是市场躁动的核心窗口,风格上也是小微盘、成长等高弹性板块表现更好,届时市场向上弹性有望再一次打开。 　　春节假期期间,在全球流动性预期纠偏、地缘局势与关税风波的共振影响下,主要资产迎来上涨。对于A股而言,我们认为,节前A股跟随海外资产调整后已释放了一定的风险,节后A股即将进入一段高胜率窗口,叠加海外美国关税违宪和特朗普访华日程敲定支撑风险偏好、国内宏观和产业层面的密集催化对结构上形成指引,继续看好3月A股迎来新一轮上行。1)节后风险偏好提升、增量资金释放,叠加对两会政策的期待下,A股进入传统做多窗口。2)IEEPA关税违宪后关税政策执行的速度、广度和灵活性将下降,叠加特朗普访华日程敲定、中期选举临近的窗口期,中美关系将相对可控。中长期,更值得重视的是特朗普行政权受限带来的叙事变化。结构上,聚焦科技制造和涨价链两大主线。背后,一方面是春节后风险偏好提升驱动TMT、先进制造为代表的成长板块占优,重点围绕算力基础设施与商业化应用布局;另一方面随着春节后步入"金三银四"春季开工旺季、叠加3月两会后政策集中落地,后续将是涨价线索进一步丰富的关键窗口,对于资源品