一季度的债券市场行情主要可以分为三阶段,一是去年年末至1月末,市场在央行超预期降低政策利率10bp的背景下演绎的宽松行情;二是1月底至2月中旬,受1月社融数据超预期开门红加各地地产政策有所放开影响,强烈的宽信用预期使得市场出现了一些调整。2月中旬以来,各地疫情愈演愈烈,对社会生产生活造成较大影响,2月的金融数据显示经济整体需求可能并不旺盛,但今年全年5.5%的经济增速目标可能意味着基本面会有进一步举措,货币政策也可能更加偏向结构性政策,叠加美联储加息节奏可能较快,国内债市在多空因素纠结下,自2月中旬开始出现窄幅震荡走势。转债方面,一季度中证转债指数下跌8.36%,为16年以来中证转债指数最大季度跌幅。本产品在报告期内,严控信用风险、灵活调整组合久期,转债方面除采取传统双低策略外,严控仓位、增加换手,取得了较好的业绩表现。