2022年1季度,国内经济在稳增长动能下开局良好,但随着3月份俄乌冲突以及吉林、上海等地疫情爆发,经济增长面临挑战和压力;国内流动性整体充裕,但在通胀和美联储加息预期下,权益市场估值承压,A股整体震荡向下,万得全A、上证50和创业板50分别下跌13.9%、11.5%和20.6%,大盘价值风格占优(数据来源于wind资讯)。分行业看,1季度除了煤炭、房地产和银行、农业板块获得正收益,其他行业均为负收益,其中跌幅靠前的板块为电子、军工、汽车、食品饮料与家电,板块分化加剧,显示市场对通胀及下游消费的担忧,以及稳增长预期。整体而言,1季度经济恢复的动能边际转弱,但流动性相对充裕,权益资产估值承压,但依然具备吸引力。本基金在报告期内市场降低仓位水平,权衡行业景气度与估值的匹配度,降低了金融行业和上游周期行业配置,适度增加了房地产行业配置,保持组合配置均衡,努力降低组合与业绩基准的偏离度。