1 近期A股市场震荡波动。

王涵宇分析了近期A股市场表现，上证指数下跌1.07%。宏观方面，4月国内CPI同比增长1.2%，PPI增长2.8%。海外美联储加息预期升温，导致周期股回调。科技板块表现强劲，创业板50上涨3.92%。他还提到中美关系和AI产业动向值得关注。

2 中美领导人会晤达成政治共识。

王寒瑀分析了中美元首会晤的影响。双方达成了建设性战略稳定关系的共识，为未来三年中美关系提供了战略指引。经贸方面成立了贸易和投资理事会框架，预计关税下调、中方增加进口，但具体协议细节仍需后续协商。会晤为后续合作创造了良好环境，有利于中国集中精力处理内部发展和改革问题。

3 短期市场情绪修复，长期有待观察。

王寒瑀分析了当前市场的短期和长期影响。他指出特朗普访华可能在短期内修复市场情绪，尤其在科技领域有望改善行情。但他强调伊朗问题仍是特朗普面临的紧迫挑战，长期效果需观察。四月份经济数据显示生产端和需求端均走弱，工业增加值和服务业产出低于预期，固定资产投资下滑。唯一亮点是出口增长14%，显著高于预期。GDP增速估算为4.1%，较一季度明显回落。

4 四月经济数据集体负增长，消费与外需表现分化。

王寒瑀指出四月固定资产投资同比下降8%，制造业、基建和房地产分别下降4.3%、3.7%和13.7%。消费受财政补贴透支和贵金属价格下跌影响，金银珠宝消费同比下滑33%，而部分日常消费品保持温和增长。出口在美元计价下同比增长14.1%，受益于新兴产业发展和关税政策变动。科技板块前期表现强劲但近期回调，创业板指一度突破4000点。

5 创业板大涨受益于科技板块走强。

王寒瑀指出近期创业板上涨主要由科技板块驱动，包括国产算力突破、政策支持及全球需求增长。国产适配技术迭代显著提升算力效率，政策利好如创业板改革和AI能源方案提供资金支持。全球算力需求爆发，主要云服务商资本开支大幅上升，为AI硬件供应链带来确定性需求。此外，中美科技交流缓解市场风险溢价预期。

6 创业板科技板块后续展望乐观。

王寒瑀指出创业板目前集中在AI算力、半导体、高端制造等硬科技赛道，正处于国产替代加速与全球需求爆发的增量周期。他认为本轮上涨源于基本面订单和利润的估值修复，短期波动不改中长期向好趋势。只要核心科技赛道业绩持续兑现，景气度延续，调整只是阶段性中继。他维持乐观判断，基于基本面和流动性支撑，特别是高新技术出口数据亮眼。

7 出口优势凸显，企业盈利增速回升。

王寒瑀指出中国出口优势正在显现，未来出口可能保持较高增速。随着开工旺季到来和设备更新推进，基建与制造业投资增速或回升。4月PPI同比增长2.8%，工业企业利润增速可能持续改善。A股一季度财报同比增长6.9%，AI需求和价格上涨可能推动科技成长和周期行业盈利回升。流动性方面，美联储加息概率低，人民币汇率可能维持震荡偏强态势，国内通胀压力较小，央行可能维持较高资金投放。

8 宽松货币政策下A股科技板块和港股创新药各有特点。

王寒瑀分析一季度货币政策延续宽松，财政政策积极，对A股科技板块维持乐观。港股创新药近期震荡调整主因行业反腐，但冲击可控且不影响中长期基本面。行业基本面扎实，152亿美金出海交易创里程碑，2025年首次盈利且毛利率改善。中国医药资产交易一季度总金额超2024全年，展现强劲出海动能。

9 医药交易热度持续上升。

王寒瑀指出一季度全球医药交易数量和金额加速增长，中国医药资产交易额达614亿美元，超过2024年BD交易总和。恒瑞医药与BMS的战略合作彰显中国创新药出海多元化趋势。随着商业化进程和海外市场认可度提升，国内创新药企业有望扭亏。港股创新药板块估值修复潜力大。