行情回顾：
截至收盘，上证指数跌1.61%报3814.20点，深证成指跌2.47%报13774.68点，创业板指跌2.65%报3480.87点，北证50跌4.03%报1031.72点。三市成交额19444亿元，较上日缩量2650亿元。全市场超4900只个股下跌。
板块热点及事件：
板块题材上，兵装重组概念涨幅居前；贵金属、算力租赁、AI应用板块跌幅居前。
兵装重组板块受央企重组预期发酵叠加中东地缘局势升温影响，本周走出先抑后扬行情，周初持续调整，7月23日起迎来强势拉升。资金层面，前期板块经过连续回调充分消化浮筹，市场情绪迎来拐点；基本催化上，兵装集团与其他央企重组事项持续被资金博弈，市场持续预期股权划转推进后上市平台迎来资源整合与价值重估。同时红海、霍尔木兹海峡紧张局势抬升避险需求，增量资金偏好兼具安全属性与改革预期的军工标的。叠加长城军工、建设工业、中光学等个股叠加机器人、汽车零部件、AI光电等多元题材助推流动性，板块连续出现多股涨停，形成明显趋势性反弹行情。
市场及指数观点：
昨日市场是政策利好驱动的修复行情，今日大盘显著走弱，市场情绪完成切换，由政策托底后的修复行情转入缩量调整阶段，外部扰动持续压制风险偏好。近一周市场整体处于政策底部后的存量博弈环境，内暖外寒格局清晰：国内流动性维持友好，央行实施MLF净投放释放资金呵护信号，证监会表态多措稳定市场、引导中长期资金入市，多地持续出台人工智能产业扶持政策，叠加多家科技企业抛出大额回购方案形成基本面支撑；外部风险持续发酵，美国新一轮关税政策落地、中东地缘冲突推升油价，隔夜美股科技股回调，市场重新审视AI资本开支回报，持续压制成长赛道估值。板块层面并非全面退潮，呈现科技赛道内部高低轮动特征，资金自高位算力租赁、部分电力股兑现离场，向半导体设备、端侧AI迁移，地缘升温带动军工走强，电网设备持续保持韧性。当前缩量下跌尚不代表趋势反转，但全市场普跌反映风险偏好明显回落，行情由全面进攻转为结构性分化，后续需要观察成交额能否重回2万亿元上方，同时持续跟踪外部局势与中长期资金入市落地情况，警惕高位题材持续兑现压力。
当前市场风格轮动加速，资金偏好反复切换，高弹性成长板块波动放大，稳健型资金亟需具备防御属性的底仓资产平滑组合波动。红利低波赛道依托稳定分红、股价波动率偏低的特点，长期配置价值突出，短期虽受市场风险偏好降温影响，红利低波100指数近期一周走势偏弱，单日出现明显回撤，但指数高股息、低波动的核心逻辑并未发生改变。我们认为红利低波100指数适合作为中长期底仓布局，该指数筛选市场内分红稳定、流动性优良、波动水平更低的百家上市公司，防御底色扎实，适合追求稳健收益的投资者。投资者可关注跟踪红利低波100指数的产品，逢波动分批布局，搭建组合稳健压舱石。
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
数据来源：wind
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