各位投资者，大家好，我是黄栋，银河基金量化与FOF投资部的负责人。今天我想与大家分享一下我对于投资中常提到的阿尔法的见解。
首先为各位投资者介绍一下什么叫做阿尔法，阿尔法是投资领域中常用的术语，指的是投资组合相对于市场基准获得的额外收益。在量化投资中，阿尔法通常表示通过投资策略和模型产生的超额收益。
在小盘股中，相较于大盘股，有时或许更容易实现阿尔法。这是因为在大盘股中，市场宽度较低（市场宽度指的是市场中投资机会的多少，是衡量市场活跃度和广度的指标），阿尔法机会相对有限。
而在小盘股中，由于股票数量更多，因此蕴含着获取超额阿尔法的更多可能性。为了在相对较窄的市场中实现更高的阿尔法，我们需要提高深度，也就是提高对市场的研究与判断能力。不同股票域具有不同的选股特性。比如，在沪深300指数内，基本面因子相对更有效一些，但在过去两年，要想获得超额收益，我们也需要结合一些技术面因子的考量来提高胜率。
所谓稳定的阿尔法，并不是指直线型稳定的。这种没有波动的稳定性即使能够达到，可能也是阶段性的。因为市场存在周期和各种偶然因素，我们追求的是在环境有利时力争多抓超额收益，在环境不利时努力控制风险。
这就要求我们对自身的模型或策略弱点有所把握，在各方面环境都不利的系统性风险出现时，要适时地控制风险。我们的目标是为投资者提供回撤波动相对较小、投资者体验相对较好的产品。
这里再补充一点关于阿尔法的收益来源，可以从两个维度来看。一方面是通过行业高低配，另一方面是通过选股。按照Brinson框架进行归因分析，阿尔法更多来自于个股选择维度，而行业配置维度的贡献相对较小。
这主要是因为在组合构建中，我们对行业配置偏离度有一定的控制。目前我们相对容易获得超额收益的领域是个股选择，通过管理因子来获取个股选择的超额收益，这是量化可持续深耕的方向。
当然，在投资过程中不仅要考虑阿尔法，还需要考虑贝塔，贝塔收益可以看作是一种相对被动的投资收益，也就是承担市场风险所带来的收益，以后再和大家展开聊聊。
我们的目标是在如选股等方面争取创造更多阿尔法，同时也充分意识到市场存在很多我们难以控制的波动。因此，通过控制跟踪误差，我们努力追求提供给投资者更为良好的投资体验。
#沪指再度失守3000点！# #白酒再度大跌 发生了什么？# #最强新冠变异株来袭！医药机会来了？# $银河文体娱乐混合C(OTCFUND|015667)$ $银河文体娱乐混合C(OTCFUND|015667)$ $银河文体娱乐混合A(OTCFUND|005585)$ $银河智联混合C(OTCFUND|017761)$ $银河智联混合A(OTCFUND|519644)$ $银河创新成长混合A(OTCFUND|519674)$ $银河创新成长混合C(OTCFUND|014143)$ $银河沪深300价值指数C(OTCFUND|013074)$ $银河沪深300价值指数A(OTCFUND|519671)$ $银河定投宝腾讯济安指数(OTCFUND|519677)$ #宝藏基测评# #宝藏基测评#
风险提示：
投资有风险，投资需谨慎。“银河基金黄栋” 个人号中投资观点的内容是银河基金管理有限公司和基金经理对当时证券市场情况进行研究的结果，观点具有时效性，并不构成对任何机构和个人的投资建议。银河基金管理有限公司和基金经理不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营情况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
