2022年三季度以来,海外方面:美国通胀超预期,十年期国债利率持续走高,汇率强势;国内方面:地产销售仍不乐观,全国疫情呈现多点散发、多地频发态势,导致消费和服务业复苏面临压力,社会消费品零售总额增速不佳。内外不利因素叠加导致市场风险偏好下行,A股整体走势不佳。报告期内本基金整体仓位未作较大调整,配置以消费以及服务业中疫后复苏链条为主。
进入四季度,短期虽不能迎来经济的全面复苏,但我们可以清晰的意识到众多细分子行业均有望迎来边际改善。考虑到未来疫情管控的逐步放松,地产的缓慢修复,国内互联网、医药、教育等相关行业管制政策的改善,消费和服务业有望迎来复苏行情。展望明年,出口高基数下,消费有望对全年经济增长起到较强支撑作用,家电、餐饮、酒店旅游等地位消费板块仍有较大上修空间。三驾马车中消费支出对GDP增长贡献最大因此,我们更关注疫情后消费市场的恢复,看好困境反转逻辑下的疫情修复链条和盈利修复链,细分子行业,如白酒、啤酒、酒店、医药等。