上次跟大家聊了聊医疗器械指数和医疗保健指数，今天单独分析分析生物医药指数（399441）。

生物医药指数于2015年1月20日发布，调仓频率为半年，目前有30个成分股，成分股主要为生物科技方面的上市公司，这一点可以从该指数的十大重仓股票看出：

首先看看生物医药指数的估值情况：

从市盈率角度来看，生物医药指数目前有高达41.18倍的市盈率，当前历史百分位为0.82%，不过相比于2020年该指数创造的百倍市盈率，目前该指数的市盈率还是相对低估。

从市净率角度来看，生物医药指数目前有7.207倍的市盈率，当前历史百分位为44.05%。单独看市净率百分位，生物医药指数不算低估。相当于净资产7倍多的股价也解释了生物医药板块高市盈率的原因。简言之：生物医药板块的股票价格不便宜。

再来看看市销率，生物医药指数目前有11.33倍的市销率，历史百分位为24.91%。一般来说：在合理的范围内，市销率越小，股票越有投资价值。现在该指数的市销率差不多处在正常的范围内。

生物医药指数的股息率过小，在此不作分析。

结合市盈率、市净率、市销率等指标，生物医药指数目前处于正常估值偏低的区域，不能说是非常低估。

接下来我们站在基本面角度分析分析这个指数的财务状况：

（1）偿债能力。

我们通过下列指标进行分析，其中的优劣属性是在合理的范围内考虑的。

生物医药指数的资产负债率一直维持在27%左右，这样的负债比率还是比较安全的。

有息负债是企业扣除无息流动负债和无息非流动负债后的负债，这类负债显著特点是要付息的，因此无息负债率越低越好，生物医药指数的有息负债率维持在10%左右的水平，比较安全。

货币资金占流动负债比率=期末货币资金 / 期末流动负债合计，生物医药指数的货币资金占流动负债比率常年维持在80%以上，说明成分股都有足够的货币资金用于偿债，企业的现金流很宽裕。

生物医药指数的流动比率和速动比率均大于1.5，说明成分股的偿债能力很强：

（2）盈利能力。

这里边我们通过以下指标进行比较：

生物医药指数的净资产收益率达到18.82%，这在A股企业中是很不错的，净资产收益率越高，企业的盈利能力越强。

总资产收益率衡量了企业运用总资产，包括净资产和负债，去创造价值的能力，生物医药指数的总资产收益率高达13.52%，成分股的盈利能力很强。

净利润率反映了企业每一元的销售收入带来的净利润是多少，生物医药指数的净利润率高达20%以上，说明成分股的盈利能力不错。

毛利润率=（营业收入-营业成本）/营业收入100%，优秀企业的毛利率往往很高，例如贵州茅台的毛利率就高达90%以上，目前除了白酒板块毛利率最高，其次就是医药板块。

营业利润率=期末营业利润 / 期末营业总收入，注意这里的营业利润率是要高于净利润率的，主要原因是：

营业利润率=营业利润 /营业总收入

净利润率=净利润 / 营业总收入

而营业利润+营业外收入-营业外支出-所得税费用=净利润

换句话说：营业利润一般要大于净利润。

（3）营运成本

企业的营运成本越低，相应的利润就会越高，这里我们综合考虑一个指标：三项费用率。

三项费用率=（销售费用 + 管理费用 + 研发费用 + 财务费用) / 营业收入

我们知道，企业杂七杂八的各种费用越低越好，如果销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，这些费用占营业收入的比例非常高，这些企业往往不具备长期竞争能力。

生物医药指数目前的三项费用率为32.45%，比着白酒行业的三项费用率还是要高，这其中主要原因是医药行业需要不断投入资金进行新药研发等等，不像白酒行业形成了高度自主盈利的商业链模式。

这里给出追踪生物医药指数的场内、场外基金：

最后总结一下：

（1）生物医药指数目前不算严重低估，虽然在2021年经过一轮杀估值行情，但还要警惕未来杀估值情况。

（2）生物医药指数成分股的盈利能力都很强，可以考虑长线持有，从而获取企业长期成长带来的超高回报。

（3）入手生物医药板块要注意分批建仓、网格交易等实战策略，以降低风险。同时选择规模大的ETF以规避清盘风险。