二季度市场整体一般,wind全A指数下跌3.2%,上证指数下跌2.16%,除TMT几个行业涨幅较大外,其余行业表现较弱。本基金二季度增配了算力相关股票,带动了净值较好回升,表现优于市场指数和基准。
人工智能(AI)毋庸置疑是我们长期关注和看好的方向,但是考虑到下半年基本面的兑现度,我们认为跟随北美AI数据中心建设的公司兑现度较高。而A股在大模型和应用的公司兑现度预计更弱一些,究其原因是做一个可商业化的大模型还需要较长时间,应用层面短期自然也看不到较好落地。所以往下半年看AI我们认为分化加剧,波动加大,预期收益恐下降。与AI相关的另一巨大潜力方向是人形机器人,又叫具身智能。GPT3.5或者4还是一个超级电脑,解决脑力劳动问题。但是AI和机器人如能完美结合,则使得机器人能更好解决体力劳动问题,这将给世界带来巨大变革,虽然目前看仍困难重重,但已看到希望,未来充满期待。跟随大客户预研的公司我们将保持紧密跟踪。
展望下半年经济,我们关注本轮库存周期见底时间,哪些行业有补库存可能,是否有财政刺激政策等。我们认为经济已处于底部区域,股市估值也处于历史低位,如果经济能起色,市场预计有反弹机会。
中长期看,我们看好三类机会:第一,成熟行业供给侧优化带来的机会;第二,低渗透率的国产替代机会;第三,从0到1突破泛AI的机会。落实到行业上:与算力相关的通信、机器人相关的汽车零部件、竞争格局改善的新能源汽车、国产替代的半导体、顺周期的白酒、可能补库存的机械设备等,是我们看好的方向。我们希望紧跟产业发展趋势,积极寻找其中alpha,争取给投资人创造较好回报。