上半年A股市场呈现出快速下跌之后的持续反弹,市场低点出现在4月底。此次反弹的幅度、持续性均显著超市场预期,在反弹期间从分析师、媒体各方面舆情看,均有比较一致的观望,然而市场的反弹仍旧持续,且基本没有回调。结构上看,新能源等景气成长行业反弹力度非常强,部分个股有近翻倍的表现;消费反弹幅度适中,而低估值的金融地产等传统行业反弹相对较弱。基本面层面,上海疫情解封以及对物流压力的缓解对市场恢复信心有重大提振,外部环境上美国继续收紧货币,俄乌战争持续,没有明显改变。我们认为此阶段的市场持续反弹是对一季度快速下跌的修复。美国市场看,上半年股债均经历了明显回调,尤其是债券市场,在加息背景下债券指数回调超过10%,其幅度是历史罕见的。股票市场体现出较大分化,低估值传统行业股票相对抗跌,而纳斯达克代表的成长股票下跌较多。
本基金在操作中,采用量化与基本面结合的投资方法,均衡配置组合。投资风格兼顾成长确定、估值合理、景气度较高的成长性公司,和估值低、基本面稳健、存在改善预期的蓝筹股。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内,本基金增加了家电、煤炭、钢铁的配置,减少了有色金属、电子、机械板块的配置。