#盘点基金二季报  有哪些看点？#2024年上半年，中国互联网指数上涨3.17%(数据来源：Wind，下同)，与恒生指数大致相同(3.97%)。大体来看，港股互联网经历了1月份的下跌，2-5月份的快速上行，之后在经历了一个多月的调整后重新迎来上行。上半年港股的行情主要集中在高股息行业板块，展望下半年全年，我们认为当前环境对于互联网板块较为有利，互联网板块有望在下半年迎来一些发展机遇。

从宏观环境来看，6月美国CPI通胀和核心CPI均超预期回落，分别降至3%和3.3%，低于市场预期和前值。这一数据表明美国通胀压力有所缓解，市场对年内降息的预期因此加强，预计将会有2-3次降息。港股市场，特别是互联网等成长板块对于中美利率具有较高的敏感性，在中美利差(中债利率-美债利率)上升时，互联网板块通常估值得到修复。

展望下半年，我们认为国内宏观经济修复预期有望对互联网产生积极影响，中期看，中美经济周期存在错位，越往后美国经济在高利率环境下增长动能趋于疲弱，而国内经济在政策呵护下有望逐步走向复苏，中美利差或逐步进入上行通道，港股互联网板块的估值压力有望进一步释放。

当然，除了估值层面，我们认为互联网板块下半年在盈利层面也有新的看点，具体来说，AI等新质生产力的发展或将为互联网大厂的发展注入新动能。在近期召开的世界人工智能大会上，就有多家互联网公司发布了相关应用(相关个股仅供说明市场情况，不代表公司持有或承诺持有任何相关股票，也不构成行业或个股推荐，投资需谨慎)：比如网易在世界人工智能大会上发布首个机器人品牌“灵动”，展示基于工业、教育、多模态大模型的 AI 新品，涵盖工程机械、教育硬件、智能体助手等；腾讯推出了混元开源小显存文生图模型；百度智能云宣布文心大模型 4.0Turbo 全面开放，ERNIE 系列模型降价，千帆平台发布多项 AI 原生应用升级；BiliBili也展示了自研 AI 大语言模型及 AIGC 创意——总体来看，在Al应用领域，互联网未来增长空间依旧广阔，可以耐心等待其潜力释放。

除了新质生产力的科技赋能，互联网公司的基本面情况也在逐步改善——互联网公司整体业务基于良好商业模式，近年行业降本提效、精细化运营驱动盈利能力和质量持续提升，整体保持稳定增长态势，基本面向好；互联网公司也逐渐更加重视股东回报方面的规划，回购、分红等力度扩大，整体向海外高回购、分红的互联网科技公司看齐，且稳健的现金流和丰富资金储备为股东回报奠定坚实基础。

鉴于以上，从估值和基本面等维度来看，我们认为当前互联网板块或具有较高的配置价值。看好互联网板块后续表现的投资者可以通过长期持有相关标的，耐心等待行业基本面的进一步改善和估值的合理修复，建议关注追踪互联网中概股的交银中证海外中国互联网指数基金(代码：164906)，把握互联网行业的长期投资价值。

交银中证海外中国互联网指数（QDII-LOF）A（C）历年业绩/现行业绩比较基准（中证海外中国互联网指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%）2019年30.22%（C类未成立%）/27.77%，2020年46.71%（C类未成立%）/48.16%，2021年-46.55%（C类未成立%）/-48.38%，2022年-5.94%（C类未成立%）/-8.03%，2023年-7.44%（成立至年底-1.62%）/-6.97%（-2.16%），2024年上半年1.99%（1.96%）/3.12%。本基金在上述业绩登载期间曾发生过投资目标、投资范围、投资策略或基金经理变动，具体请见基金法律文件及基金定期报告。

中证海外中国互联网指数业绩：2017年57.75%、2018年-29.10%、2019年30.85%、2020年50.87%、2021年-50.35%、2022年-9.19%、2023年-7.55%、2024年上半年3.17%。

数据来源：基金定期报告、wind，时间截至20240630

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我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。

$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$

$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$