今年以来，受益于港股互联网板块持续回暖，中国互联网指数（H11136）表现亮眼。截至2024年5月17日，中国互联网指数近半年上涨18.64%，相较同期恒生指数12.03%及恒生科技指数3.33%的涨幅有一定超额。（数据来源：wind）

是什么驱动了近期港股互联网行情？未来还有上行空间吗？普通投资者该如何布局？对于大家关心的问题，今天我们就来聊一聊。

行情背后受何驱动？

此轮港股互联网板块的反弹主要得益于其系统性的低估值特征，加之行业巨头如腾讯、阿里等公司通过回购和分红等方式进一步提升股东回报率，使其在消费及科技类资产中更具高性价比，对于资金的吸引力显著提升。 

在资本市场上，回购一般代表了公司对自身价值的认可，它不仅体现了公司管理层对公司未来发展的信心，同时也是对股东的一种回馈。Wind数据显示，截至2024年5月17日，港股互联网公司今年以来回购金额已超360亿港元，回购数量达4.5亿股，大幅超越2022年、2023年同期。 

此外，在海外环境波动、全球股市表现分化的背景下，部分外资也正在寻求估值更具吸引力的投资机会。处于估值洼地的中国资产相对配置价值逐步凸显，而香港基于其稳定的金融环境和金融监管体系，吸引了大量寻求风险管理和追求资产相对安全的全球投资者，带动港股流动性大幅改善。

阶段涨幅亮眼，还有上行空间吗？

尽管港股互联网板块近期涨幅显著，但与历史情况比较，中国互联网指数整体估值仍处于相对低位。 

截至2024年5月17日，中国互联网指数市盈率仍只有不到24倍，处于近十年不到10%的分位点水平，相对于指数在2021年高点近80倍的估值水平仍有相当的距离。 

中国互联网指数近十年估值水平

数据来源：wind，数据区间：2014.5.18-2024.5.17

随着利好政策不断叠加AI持续赋能，港股互联网板块未来投资机会或值得期待。2024年4月，中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票交易型开放式指数基金ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排以及支持内地行业龙头企业赴香港上市。这些举措或有望为港股市场注入新资金，提升港股市场的交易活跃度。 

此外，互联网技术对于传统行业的赋能与改造也在持续发生，许多港股互联网公司纷纷加速AI板块布局。基于基础设施、技术架构、模型算法等方面积累的深厚优势，头部互联网公司有望受益于AI发展带来的效率提升和业务机会，长期估值增长空间或也值得期待。

个人投资者如何高效布局港股互联网？

通过沪港通和深港通机制，内地投资者可以在本地证券账户直接买卖部分符合资格的港交所上市股票。但开通港股通需要满足一定的资产条件，比如个人客户需要在开通前20个交易日，日均资产不低于50万元人民币。 

相比较而言，借助基金来布局港股互联网板块或是更有性价比的选择。交银基金旗下一款跟踪中国互联网指数的交银中证海外互联网基金，其投资标的主要涵盖在美、港上市的中国互联网企业。截至2024年一季度末，本基金投资于在香港上市的中国互联网企业占比近60%，且前三大重仓股腾讯控股、阿里巴巴、美团点评也均在香港联合交易所上市，为个人投资者布局港股互联网板块提供了低门槛、更便捷的交易方式。（数据来源：基金2024年一季报）

交银海外互联网前十大重仓股 

数据来源：基金2024年一季报，截至2024.03.31

与此同时，分散投资于两地市场的中国互联网公司，可以减少对单一市场的依赖，一定程度上也有望为投资者提供更多的保护和机会。

交银中证海外中国互联网指数（QDII-LOF）A（C）历年业绩/现行业绩比较基准（中证海外中国互联网指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%）：2019年30.22%（C类未成立%）/27.77%，2020年46.71%（C类未成立%）/48.16%，2021年-46.55%（C类未成立%）/-48.38%，2022年-5.94%（C类未成立%）/-8.03%，2023年-7.44%（成立至年底-1.62%）/-6.97%（-2.16%）。本基金在上述业绩登载期间曾发生过投资目标、投资范围、投资策略或基金经理变动，具体请见基金法律文件及基金定期报告。

中证海外中国互联网指数业绩：2017年57.75%、2018年-29.10%、2019年30.85%、2020年50.87%、2021年-50.35%、2022年-9.19%、2023年-7.53%。

数据来源：基金定期报告、wind，时间截至20231231

风险提示：

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$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$