2026年1季度,市场整体先涨后跌,波动较大。上证指数再创新高,最高接近4200点,然后受中发事件影响,大幅回调,最低触到3800点以下,日交易额多数时候维持在2万亿以上,整体交易热度仍然很高。宽基指数中,沪深300指数小幅下跌,中证500指数到中证2000指数都仅有小幅上涨。其他风格上,中证红利指数为代表的红利风格表现较好,中证红利指数涨幅超过4%,红利低波指数涨幅也相对宽基指数有一定优势。行业层面,30个中信行业中,收益排在前列的是煤炭、石油石化、电力及公用事业,涨幅接近甚至超过10%;表现较差的行业为综合金融、非银金融、消费者服务等,跌幅都在10%以上。从中可以看出,1季度市场主要受中东美伊冲突影响较大,由于霍尔木兹海峡航运受阻,油价大幅上涨,与石油有替代作用和受益于油价的行业表现最佳;而油价上涨带来美国通胀升温预期,影响了美联储降息的预期,影响了市场的流动性,对科技成长类偏主题类的行业不利,这也导致偏防守属性的红利类指数表现较好。整体来看,短期内中东的影响对全球金融市场都有压制,军事层面虽然没有外溢,但油价维持高位确实影响到了各种风险资产,都发生了较大的回调。当前虽然双方开始停火谈判,但事情仍然有极大的变数,未来是双方心照不宣各退一步走向事实上的降温,还是无法接受对方的条件而谈判失败,都是无法排除的可能,还需要继续关注。中国有较多的石油储备,而且石油的来源比较分散,油价上涨对国内的影响相对较少。而去年以来资源品的涨价,应该会逐步传导到PPI和CPI,通缩局面有望扭转。同时,因为美国关税水平实质上下降,使出口数据大幅增长,PMI数据也在持续好转,对中国经济的恢复比较有信心。 同时,美元兑人民币汇率持续下跌,1季度再创新低,再叠加中东冲突导致石油美元的基础受到冲击,美元币值不稳,人民币在石油交易结算中占比提升,A股对国际资金吸引力在持续加大,海外资金有可能是A股新的资金增量来源。 总的来说,突然的外部冲击打断了之前慢牛的走势,但外部冲击终将过去,市场终究会回到原本该有的轨迹上来。结合经济基本面有所恢复,预期向好,股市积极的因素较多,仍然可能继续回到慢牛的道路上,对中长期的行情仍然值得期待。 中证环保指数成份股大部分是新能源和清洁能源相关行业,前期受益于太空光伏、算力中心缺电等多种利好,后期新能源算是油气能源的替代品,也受益于油价上涨,整个1季度中证环保指数表现不错。中证环保指数之前长期跌幅较大,当前仍然仅处于底部向上一半的位置,前期的各种利好当前仍未有太大的变化,指数向上仍有空间。 本基金为指数基金,以对标的指数的有效跟踪为投资目标。 2026年1季度,本基金采用基本完全复制的被动式指数投资方法,避免不必要的交易,产品紧密跟踪了指数的走势,保持了较小的跟踪误差。报告期内,标的指数未发生成份股定期调整。 未来本基金将延续同样的被动投资策略,紧跟标的指数,争取维持与指数较小的偏离度。