1、宏观经济分析
国外经济方面,上半年全球发达国家在高通胀和金融条件收紧背景下经济边际走弱,不过体现出一定韧性。美国通胀回落,经济有所分化但仍有韧性,就业市场维持偏紧状态,6月CPI较2022年12月回落3.5个百分点至3.0%,6月制造业PMI较2022年12月回落2.4个百分点至46.0%,6月服务业PMI较2022年12月回升4.7个百分点至53.9%,6月失业率较2022年12月小幅抬升0.1个百分点至3.6%。美联储2月、3月、5月各加息25bps,联邦基金目标利率区间上限升至5.25%。欧元区经济表现分化,服务业好于制造业,4月失业率较2022年末回落0.2个百分点至6.5%,6月制造业PMI较2022年末回落4.4个百分点至43.4%,6月服务业PMI较2022年末抬升2.2个百分点至52.0%,欧央行2月和3月各加息50bps、5月和6月各加息25bps。日本央行调整YCC,维持政策利率不变,但将购债操作利率由0.5%上调至1%,经济边际向好,通胀有所回落,6月CPI同比较2022年末回落0.7个百分点至3.3%,6月制造业PMI较2022年末回升0.9个百分点至49.8%,6月服务业PMI较2022年末抬升2.9个百分点至54.0%。综合来看,全球经济下半年经济下行压力仍存,主要经济体央行货币政策依然处于继续收紧状态,不过可能接近于加息尾声。
国内经济方面,经济依然处于弱复苏状态,经济内生修复动能仍待提振,国内经济数据边际走弱,仍体现结构性分化,基建维持在一定强度,消费增速继续恢复,地产维持负增长,出口走弱,CPI与PPI通胀整体走低。具体来看,上半年领先指标中采制造业PMI先上后下,6月值较2022年12月值走高2.0个百分点至49.0%,同步指标工业增加值6月同比增长4.4%,较2022年12月回升3.1个百分点。从经济增长动力来看,出口与投资走弱,消费有所恢复:6月美元计价出口增速较2022年12月回落1.0个百分点至-12.4%,6月社会消费品零售总额增速较2022年12月回升4.9个百分点至3.1%,基建投资较强,制造业投资仍在相对低位,房地产投资延续负增长,1-6月固定资产投资增速较2022年末回落1.3个百分点至3.8%的水平。通胀方面,CPI震荡走低,6月同比增速从2022年12月的1.8%降低1.8个百分点至0.0%,PPI负值走阔,6月同比增速从2022年12月的-0.7%回落4.7个百分点至-5.4%。
2、行情回顾
上半年市场集中在TMT和“中特估”两条主线。年初由于对今年经济强复苏的预期,股市大幅反弹,春节后“弱预期、弱现实”市场进入波动调整期。经济基本面与市场预期的阶段性错配,叠加在相对宽松的流动性背景下,OpenAI为代表的科技企业引发的AIGC生产力变革,使硬件和软件应用端具备发展潜力的板块表现较突出。从各行业来看,通信(50.66%)、传媒(42.75%)、计算机(27.57%)等行业表现较好,商贸零售(-23.44%)、房地产(-14.29%)、美容护理(-13.61%)等行业跌幅较大。最终,沪深300等权指数涨跌幅度为2.47%;中证100涨跌幅-1.26%;上证国企指数涨跌幅0.36%,中证800指数涨跌0.02%。
3.运行分析
本报告期本基金为正常运作期,在操作中,我们严格遵守基金合同,被动投资为主,主动投资为辅,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。