电子行业周报：新《措施》助力打造电子产品消费新场景，2024Q3存储合约价季涨幅环比收敛!

　　投资要点：

　　电子板块观点：发改委等部门发布《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》（以下简称《措施》）助力打造电子产品消费新场景，为国内AI等相关产业的发展保价护航；预估2024年第三季度NAND FLASH和DRAM价格进一步上扬，但涨幅较第二季有所收敛。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、IOT四大投资主线。

　　发改委等部门发布新《措施》助力打造电子产品消费新场景，为国内AI等相关产业的发展保价护航。6月24日，国家发展改革委会同农业农村部、商务部、文化和旅游部、市场监管总局联合印发新《措施》。《措施》中关于培育大宗商品消费新场景方面提及了打造电子产品消费新场景，包括加大柔性屏、超级摄影、超级快充、人工智能助手、端侧大模型、跨屏跨端互联等软硬件功能开发，增强人机交互便利性；支持智能穿戴设备在通信娱乐、运动健身、健康监测、移动支付等领域应用，开拓柔性可穿戴、环境自适应智能纺织品应用领域；拓展智能机器人在清洁、娱乐休闲、养老助残护理、教育培训等方面功能，探索开发基于人工智能大模型的人形机器人。《措施》还鼓励探索反向定制、个性化设计和柔性化生产等新模式，创新电子产品应用场景。鼓励以市场化方式举办电子产品展销会，提高智能产品知晓度和渗透率。当前，科技革命和产业变革加速演进，大数据、云计算、人工智能、物联网、区块链等新技术手段不断涌现，数字技术、数据要素正在深刻改变人类生产和消费，为消费供给迭代升级提供众多新机遇，而发改委对相关产业保持重视，坚持部门协同、央地联动，也将为国内电子产业的发展保价护航。此外，结合先前“科八条”的发布和国家大基金三期的落地，我国科技创新改革布局进一步深化，有望助力国内半导体相关企业做大做强。

　　预估2024年第三季度NAND FLASH和DRAM价格进一步上扬，但涨幅较第二季度有所收敛。据TrendForce集邦咨询最新调查显示，第三季除了企业端持续投资服务器建设（尤其Enterprise SSD受益于AI扩大采用），消费性电子需求持续不振，加上原厂下半年增产幅度趋于积极，第三季NAND Flash供过于求比例上升至2.3%，NAND Flash均价涨幅收敛至季增5-10%。DRAM方面，由于通用型服务器需求复苏，加上DRAM供应商HBM生产比重进一步拉高，使供应商将延续涨价态度，第三季智能手机及CSPs仍具补库存的空间，且将进入生产旺季，因此预计智能手机及服务器将带动第三季存储器出货量放大，预计第三季DRAM均价将持续上扬，涨幅达8~13%，但相较于第二季的13~18%有所收敛。展望第四季，由于智能手机及CSPs仍有库存回补的需求，加上供应商的HBM生产比重进一步拉高，将支撑价格延续上涨格局；此外，接近年底，买卖双方也将以目前对2025年的供需市况制定采购策略，故也不排除买方将持续拉高库存，以应对2025年因HBM生产比重提升而可能造成的短缺情况。

　　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下降0.97%，申万电子指数下降2.76%，行业整体跑输沪深300指数1.79个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第22位，PE(TTM)45.35倍。截止6月28日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-5.87%)、电子元器件(+1.24%)、光学光电子(-1.01%)、消费电子(+1.31%)、电子化学品(-5.01%)、其他电子(-4.31%)。

　　投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：

　　（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪-U、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。

　　（2）未来周期有望筑底的高弹性板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。

　　（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。

　　（4）受益海外需求强劲、新的终端需求不断的IOT领域的乐鑫科技、恒玄科技。

　　风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险。