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发表于 2022-08-10 18:47:40 股吧网页版 发布于 甘肃
洞鉴光伏8月刊:光彩夺目,方兴未艾

洞鉴光伏8月刊:光彩夺目,方兴未艾

www.eastmoney.com 2022年08月10日 民生证券 邓永康,郭彦辰 查看PDF原文




股名称相关涨跌幅清源股份研报 资金流9.99%安彩高科研报 资金流9.74%奥特维研报 资金流8.8%中来股份研报 资金流7.57%点击查看全部>>




入名称相关净流入(万)阳光电源研报 资金流21987.60中来股份研报 资金流21539.98爱旭股份研报 资金流9909.65东方日升研报 资金流9213.66点击查看全部>>

  需求:排产持续向好,海内外需求旺盛。整体来看,8月组件排产均环比提升,且目前国内疫情好转,物流和供应链影响逐步消除,光伏相关企业下半年业绩有望延续上半年的高景气状态,同环比持续增长。国内:国内推出多项利好政策,通过补贴+专项债刺激需求;分布式持续向好,集中式开工量环比有所提升;上半年风光储项目规划量达81.22GW,央国企占比达到63%。海外:欧盟可再生能源占比将从40%提升至45%,2030年累计装机量将达到740GW,较原计划提升约70GW。从Q3来看,随着欧洲地区气温下降,用电量激增,电价预计将环比提升,推动分布式光伏装机环比提升。美国未来两年取消东南亚光伏产品进口关税,且提出补贴政策刺激需求,深度利好国内一体化厂商。综上,我们预计22年全球光伏装机需求将超240GW,增速超40%。

  产业链:硅料涨势不减,电池百花齐放。硅料:截止至7月底,复投料、致密料与菜花料成交均价与6月底相比上涨4%,分别为每吨29.76/29.55/29.27万元,总体来看目前硅料供需关系仍较紧张,随着新产能的逐步放量,我们预计2022年Q4硅料价格有望进入下行通道。硅片:硅片价格涨势不减,隆基各尺寸涨幅在4%左右;根据中环公布的价格,N型硅片较溢价超5分。3)硅料和高纯石英砂内层砂仍为限制因素,龙头有望通过供应链管控能力提升市占率。电池片:电池环节目前技术迭代加速,晶科、晶澳、天合、通威等主流厂商加速布局TOPCon技术与产能,从组件招标情况来看,TOPCon电池目前在国内招标项目平均溢价超过0.1元/W;同时,头部厂商积极布局IBC和HJT路线,有望分别运用至分布式和大型地面电站两种场景。辅材:从22年上半年来看,金刚线、逆变器等环节盈利能力环比提升,有望在22年下半年延续;胶膜、玻璃等环节22Q2盈利能力承压,Q3有望显著改善;接线盒企业有望在产能扩张与产品认证后持续提升市占率,看好全年量利齐升。

  装机与出口数据:国内装机:1-6月全国光伏新增装机量为30.88GW,其中6月新增装机量达到7.17GW,同比+131.3%,环比+5.0%,需求持续高景气。海外装机:5月美国新增光伏装机1303MW,同比-24.1%,环比+13.0%;5月德国新增光伏装机548MW,同比+39%,环比+5.8%;6月印度新增754MW,澳洲新增117MW。出口:6月组件出口金额达到301.11亿元,同比+104.9%,环比+8.4%,维持上涨态势,其中尤其是欧洲市场持续高景气,德国/西班牙出口金额分别达到13.7/19.75亿元,同比上涨138.52%/176.11%;南美市场需求高速增长,巴西单月出口金额达到28.52亿元,同比+292.23%。逆变器方面,6月总出口47.39亿元,同比+67.9%,环比+24.5%,巴西出口金额达到4.75亿元,同比增长183.52%。

  投资建议:思路一:推荐具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节,推荐隆基绿能晶澳科技晶科能源天合光能等,关注东方日升爱旭股份高测股份迈为股份帝科股份TCL中环钧达股份等。思路二:推荐深度受益海外光储需求高景气的逆变器环节阳光电源固德威锦浪科技德业股份等,关注禾迈股份昱能科技;推荐低估值和有预期差的硅料和硅片通威股份大全能源、协鑫科技、隆基绿能TCL中环。思路三:推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业,推荐通灵股份,关注宇邦新材;目前光伏行业景气度高,推荐目前供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节,推荐福斯特海优新材联泓新科东方盛虹等,关注石英股份等。

  风险提示:上游原材料价格波动、终端需求不及预期、技术发展不及预期。


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