大家好，我是侯昊。这段时间我跟大家一起见证了A股市场历史性的大反弹，整个市场情绪是沸腾的，在一片火热的投资氛围中突然又被“泼了一盆冷水”，相信大家也是有点懵，今天跟投资朋友们分享下当前消费板块的情况和我的观点。

经过几个交易日的快速反弹后，昨天消费板块整体回撤明显。本轮剧烈波动主要原因是经济刺激预期的变化和市场情绪的放大。历史规律多次验证，消费板块和经济活跃度冷热的相关度较大，因此在九月份政治局会议释放积极信号后，消费品作为强顺周期板块快速反弹。但市场一次性计入的预期过高，同时在互联网媒介的信息发酵下快速出圈，导致行业出现了短期的急涨。因此这几天在国内外宏观环境预期变化以及资金面的扰动下，出现急涨急跌的反复行情。

从近期的消费数据来看，在各地以旧换新政策陆续落地、消费券发放、双十一活动提前等短期催化作用下，部分细分板块、细分龙头数据可圈可点。根据公开资料和草根调研数据，近几周重庆、湖北等线下终端家电零售增长50%以上；国庆假日期间全国文旅市场平稳有序，国内出游人次、总花费等均同比增长约6%，同时出现三线以下城市客流显著走强等结构性亮点；国庆期间汽车终端调研数据显示9月份乘用车销量预计同比增长约10%，迎来销量高点。从以上数据可以看到，消费行业尤其是消费龙头的经营数据是有相对韧性的，而且初步呈现出伴随刺激政策出台回暖向好的态势。

我们认为中国经济长期复苏的趋势没有改变，但企业经营和宏观环境的复苏是稳步推进的，如果短期一次性计入的预期过高就很容易出现反抽，同时短期过度因为市场情绪追涨杀跌也会放大收益的波动率。我们依然坚定地站在优秀行业和优秀企业的一边，坚持长期主义的视角，陪伴优秀企业成长获取长期稳定收益。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商中证消费龙头指数增强A(OTCFUND|011853)$

$招商中证消费龙头指数增强C(OTCFUND|011854)$

#A股冲高回落 创指跌近3%##中字头全线暴涨 上车了吗？##白酒板块再度拉升#