$易方达中债新综指发起式(LOF)A[161119]$

组合收益情况

刚过去的6月对于固收加基金以及固收加基金组合来说，是个艰难的月份！

这是截止到28号收益，算上周六周日两天货币基金仓位的收益，也不到43块钱！不过得益于4月份股债双牛行情，近三个月收益勉强还算可以。

该组合的资金是外公外婆让平衡之星第一次帮他们打理的第一笔存款，今年2月份当平衡之星陪外公外婆到农村信用社取出这笔存款的时候，我给他们承诺的是明年2月份完整的一年里争取给他们赞下1000块钱的收益。从6月份的股债市场的表现看未来，一年3～4%的年化收益率可能需要后续更加谨慎和更有纪律性的均衡配置不同类型的资产！

资产配置回顾

根据天天基金提供的组合基金分类看，组合配置相对比较均衡。细分基金拆开看：

固收类基金（共计15只基金）

货币基金：38.72%；

同业存单指数基金：15.01%；

纯债债券基金（债券指数+主动管理型纯债债券基金）：24.16%；

固收加基金（最高权益仓位＜30%的偏债混合基金+二级债基）：21.20%

权益宽基指数（共计2只基金）

沪深300指数+标普500指数：0.61%

商品1只

黄金ETF：0.30%

平衡之星在这个组合选择的固收加基金，权益仓位总体常年较为稳定，基金经理很少做大规模的择时操作，组合整体固收加权益中枢仓位大体在20%左右。组合整体含权资产（可转债+股票）仓位在5%左右，组合整体呈现出中低波动固收加基金组合风格。

此外，货币基金和同业存单，应该来说算是目目前为止公募基金最为稳健的基金品种了。两个品种合计仓位为53.73%。目标定位稳健型组合，平衡之星觉得这两个品种在目前的宏观经济环境和利率环境下，依旧值得作为底仓配置！

感触

对于自建基金组合，经过一年多的组合配置经验，平衡之星觉得一个比较务实的方法是把基金组合可以简单理解为一张高考试卷！

对于一张高考试卷来说，大多数科目的试题难易程度按照简单题，中档体，难题来划分，遵循一个黄金定律：3：5：2！这个定律，尤其在咱们四川的高考题中体现的非常明显。咱们公募基金产品，其实同样各个细分品种的投资难度是不一样的！

1、货币基金与同业存单指数基金

相信大家不会否认投货币基金，同业存单，中短久期债券基金的赚钱的难度是要远远小于固收加基金，偏债混合债券以及往上的股债平衡，偏股混合，股票基金的。因此，对于这个组合，即使未来货币仓位还会向债券基金腾落，但我会保持住至少30%的仓位在货币与同业存单指数上面。这是咱们可以花最小的精力就可以获得的几乎等同于市场无风险收益率的品种，如同咱们高考，但凡是认真学习，熟练掌握了最基础的知识，那总分数的至少30%是完全可以做到不丢分的。

2、债券基金

债券基金相对货币和同业存单两个基金品种来说，是个比较复杂的投资品种。咱们买债券基金能不能赚到钱，与咱们选择的投资标的具体细分类型，基金公司和基金经理所在的债券投研团队实力和公司的风控系统，基金经理的个人资产配置，择时操作等综合能力有很大的关系。至于说投债券基金，能不能获得一个接近于行业平均水平甚至高于行业平均水平的收益，则与基民个人的入场时机，自身掌握的债券和宏观经济知识储备，择基能力，日常的操作习惯，投资目标和持有时长，心态等因素密不可分！

尤其是一级债基，二级债基，以及一些中低波动的偏债混合基金，长期持续赚钱会对基金公司，基金经理和基民的综合投资能力与耐心有更高的要求！

这好比高考试卷的50%那部分题目。对大多数考生来说，能把大部分中档难度的题做对需要学生具备良好的记忆能力和理解能力，扎实的知识储备，找到适合自己的行之有效学习方法持之以恒，有良好的自律学习生活习惯等。试想一下，一个高考能完全靠自己和所在的学校老师的授课讲解，同学之间的日常相互讨论学习这些资源，在不依靠校外补习等外力的作用下考试成绩能超过600分（80%以上的分数），是不是能在这些学习成绩优秀的学生身上能看到这些能力与品质呢？

回顾历史，公募基金还是有相当一批一级债基，二级债基和部分中低波动固收加基金通过历年看似不起眼的投资收益经过常年累月的复利增长取得了非常好的收益率。单一年度实现一个年化5～10%的收益率看似不算很难，但真正的难点在于持续性，在于在风险和收益之间找到适合的平衡点！这不是基金公司，基金经理的难点，更是咱们普通基民长期投资基金普遍会遇到的一个痛点！

经过这几年权益市场的持续宽幅震荡下跌行情，平衡之星深且的感受到，一个普通基民的长期收益，能跟的住我国历年GDP增速其实是个非常不错的成绩。跟得住国家历年名义GDP增速累计长期收益率，这对固收加基金经理来说做到这个收益率不容易，对咱们普通基民来说，难度更不容小觑！

3、权益基金

能做好中长期纯债基金和固收加基金的投资，其实已经基本上能满足组合整体长期年化3%左右的收益预期了。所以，权益基金不是该组合的投资重点。保持一个极低的仓位观察市场即可。

后续操作展望

债券虽然是个以机构投资者为主的投资品种，机构往往相对散户来说还是比较理性的。但他们同样存在偶尔的追涨杀跌行为，当出现机构投资者的一致预期的时候，事后以后视镜的角度看未必一定是对的。考虑到一方面组合目前整体各类细分基金品种是个相对均衡合理的配置的状态，另一方面回撤控制角度，最近一个月在股市和转债市场同步经历大幅回调的情况下，组合回撤表现还算可以，平衡之星决定从下一个月开始，调仓频率一个月根据股债市场表现灵活调一次即可。毕竟，近一个月来，面对涨势再次凌厉的债市，频繁的追高加仓本身就不是个好的方式。

降低调仓频率，平时多抽空去亲近大自然放松一下紧张疲惫的身心，投资赚钱，享受生活两不误，何乐而不为呢？