#基金经理说#

大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，使我对资本市场的思考和认知不断精进，也让我更有责任去帮助每一位投资者，实现自己财富的增值。

欢迎更多认可的朋友一起加入。 昨天我们聊了智能汽车，虽然指数昨日没有迎来大涨，今天又有所回落，但依然不用过于担忧，毕竟这个方向看得就是未来的预期。那么今天我们来聊聊此前提过的另一条周期线代表，煤炭。

上周煤炭板块经历回升，中证煤炭（399998.SZ）指数上周收盘较前一周上涨2.20%。（数据来自wind，9.4-9.8）上周的观点我们说得很清楚，短期不建议盲目追高，等指数横盘整理或小幅调整回踩后，再考虑择机逢低来慢慢布局。

那么短期指数确实走了个横盘整理，承接看起来还不错，是否值得布局一下第二波呢？我们先回归基本面看下。 

从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价稳中有涨，9月8日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报870元/吨，环比前一周上涨25元/吨；9月6日，环渤海动力煤指数报价715元/吨，环比前一周持平。（数据来源：wind） 

产地焦煤价格维稳回升，9月8日，山西古交主焦煤出矿价报价1910元/吨，环比前一周持平；9月8日，京唐港山西产主焦煤库提交报价2200元/吨，环比前一周上涨100元/吨；9月8日，河北唐山焦精煤车板价报收2020元/吨，环比前一周持平。（数据来源：wind）

库存方面，上周港口煤炭库存整体下降，9月8日，环渤海港口煤炭库存2075.1万吨，环比前一周下降4.81%；9月8日，广州港煤炭库存258万吨，环比前一周上升0.47%；焦炭库存整体下降，9月8日，港口焦炭总库存175.7万吨，环比前一周下降4.30%。（数据来源：wind） 

总体而言，基本面在供需偏紧的格局下，煤炭价格延续上涨行情。上周国办发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，近期煤矿安全检查力度持续加强，煤炭供给持续收缩。 

与此同时，当前环渤海九港库存已基本去化至去年同期水平，近期非电需求表现较好，但因货源多集中在产地消化，港口供给短缺，供给库存的双重作用对煤现货价形成支撑。

回归投资端，从基本面的角度，逻辑目前还是支撑煤炭走进一步修复的，而短期从技术面看，煤炭高位整理的形态也较为良好，指数调整时缩量，尽管5日价格均线已回落，但10日均线仍有支撑，核心还是观察上涨时，量能能否继续放大。 

因此在这个位置，是可以考虑择机逢低来参与一定的博弈，但还是要合理把控好仓位，毕竟基本面的需求端还是和宏观经济有一定的关联，现在涨的逻辑是供给端的增长比较有限，但如果要打开更大的空间，依然需要需求端进一步改善。 

动态：

某巨头发布会昨晚如期进行，但该公司股价却下跌。消费电子整体迎来调整，和我们此前预期的一致，往往事件落地后，反而是短期资金兑现之时。当然从长期的逻辑，只要未来有吸引力的方向，下跌是没有什么可怕的。无非是花更多的时间静待花开。 

如果科技线进入尾声，那么接下来接力的会是什么呢？亚运会和消费旅游，或许值得关注一下，毕竟马上要十一了嘛。 

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$

$富国中证农业主题ETF联接A(OTCFUND|015878)$   

 *指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。