#基金经理说#

大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，使我对资本市场的思考和认知不断精进，也让我更有责任去帮助每一位投资者，实现自己财富的增值。欢迎更多认可的朋友一起加入。

前几天不少朋友留言说要提一下军工，那么今天我们就重点来探讨一下军工。确实这个板块最近聊得不太多，核心还是觉得板块基本面没有什么边际的改善，存量资金的博弈更多集中在科技和医药线，也不太会去关注这个方向。

但是最近军工的走势开始出现了明显的下跌，而且还是在部分地区地缘冲突的背景下。按理说，地缘冲突本身对军工板块应该是有一个事件的催化，但指数不涨反跌，这究竟是什么原因呢？我们还是要回归基本面去找线索。

从基本面看，由于受到中期订单调整的原因，产业链的业绩或受到一定冲击，目前市场普遍预计今年大部分公司的三季报乃至年报的业绩，可能会比较一般，核心还是要等订单的恢复。

因此短期的下跌还是由于大家对于季报的预期比较差，目前的走势或已经在逐步反应了。那么订单究竟什么时候落地？这块也有朋友之前在评论区留言问。

根据券商提供的军方、院所、上市公司、非上市公司4个维度的调研情况看，部分军工订单或将在10-11月逐渐恢复，而部分龙头公司近期也召开了中调会议，对未来2年乃至2027年订单进行统筹。

从我个人的角度来看，总体上从四季度到明年一季度，应该会是一个订单密集落地的时间窗口，待后续订单已进入恢复期，行业基本面有望逐渐修复。

总体来说，军工行业具备强计划性，随着大国之间的博弈愈加频繁，未来我国现代化武器装备建设仍将有序推进，短期的中期订单调整不会影响行业长期的景气度，在订单落地后行业或依然有望拐点向上。当前板块估值已下降至过去5年20%+的分位点，从长远的角度，军工板块依然有一定的配置价值。

回归投资端，短期这种趋势的下跌，代表情绪对未来基本面的利空在逐渐释放，加上宏观经济短期又较弱，还是不要盲目抄底，还是根据自己的仓位，有纪律去择机逢低考虑慢慢加仓。

从技术面的角度，尤其可以去观察量能的变化，因为此前我也提过，如果有资金去抄底，成交量上大概率会体现出来。

动态：

昨天公布了前三季度GDP的数据，今年前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，同比增长5.2%。（数据来自wind）其实这个数据本身还好，但市场的走势看起来还是对此不太满意。情绪这个东西有时候是会传递的，所以股价的运行既可以说是围绕基本面，但有的时候又不是。我们没有办法管其他人，但至少可以努力去放平自己的心态，一旦破3000，从历史和长远的角度看，A股都会迎来绝佳的投资机会。

$富国中证军工指数(LOF)A(OTCFUND|161024)$

$富国中证军工指数(LOF)C(OTCFUND|013035)$

$富国中证工业4.0指数(LOF)A(OTCFUND|161031)$ 

*指数历史表现不代表未来，以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。