作者：老孟的投资分析圈

前段时间的网红基金——诺安成长混合，发布了最新的三季报，这次又有一个很大的亮点，那就是它的资金规模几乎翻倍增长，这就让它成了很多基金公司和基金经理眼红的对象。如果要评今年最热点基金，相信诺安成长混合一定不会缺席，不愧为基金界的段子网红。当然，一般人也就看个热闹，对于做投资的个人，还是有必要来分析一下这种现象，看看到底是几家欢喜几家愁。

先看它的资产规模变化，从2019年9月就开启了快速增长之路，由27亿增涨到了现在的277亿，1年的时间就增长了10倍；特别是今年第三季度，3个月就增长了116亿，这与它在二季度获得业绩收益38%有关，7月初的时候直接被疯狂抢购的节奏。这对于基金公司和基金经理来说，可是愁在脸上但喜在心底，因为它们主要靠的是管理费来赚钱，规模越大收取的管理费就越多，虽然承受着基民和其它同行的惨骂，但就像郭德纲说的，本身也赚的钱也包括这块。

来看看诺安成长混合的二季度基金管理人报酬，是9130万元，半年就接近1亿的小目标，比前5年的总和还多；而三季度资产规模更大，相信年底的报酬还要更高，这就超级开心了。虽然其它基金经理批评它的基金经理不专业，就是在赌风格，但对于这种规模增长还是羡慕嫉妒的。

现在的基金经理蔡崇松也是运气非常好，开始管理诺安成长不久，它的规模就爆发式增长了，这与赶上了市场风格有关，业绩变好了，买的人也就多了。

再来看看它三季度的持仓，前10大重仓股中新增了中芯国际，比例也是达到了8.4%；中芯国际7月中旬上市，也是下跌了3个月，诺安成长混合应该就是在这个过程中逐步减仓的，成本位置应该也不低。其它重仓股没有变化，只是比例稍微做了调整；也就是说，诺安成长混合还是保持着它之前的激进作风，完全押注在了芯片、半导体上。最起码这点还是不错的，在广大基民和同行的压力下，还是坚持自己的风格，没有变来变去；这也保证了我们的逆向投资策略的可行性。

诺安成长混合在三季度的资产配置上，稍微做了点防守，也就是持有的现金比例由5%增加到了13%，这与资金规模太大也有关系。但整体还是非常激进的，前10大重仓股的比例占到了77%，因此它基本就随着这10只股票的涨跌走势而变动。因此，还是保持之前的判断，它未来的涨势是否需要止盈，就看这10只股票的大部分是不是已经接近上次的高点。

最后看看哪些人会发愁。从持有人结构看，现在主要就是个人在持有，比例达到了92.6%。其实这也很好理解，机构是不喜欢这种赌博式押注风格的基金的，虽然偶然踩中风格能短期业绩暴增，但长期收益并不怎么样；只有散户才喜欢追这种热点的基金，但结果往往是吃肉少挨揍多。

从它的资产规模变动情况能看到，仅三季度买入的有224亿份，但同期卖出的也有141份，净资产变动率（或换手率）就达到了72%，也就是说可能有一半以上的人拿了没有3个月就卖了，等于在基金上做短线。因为三季度一直是在下跌的，所以这些人基本都是赔钱的。其实，在基金上做短线本来就是一个根本性错误，既被收了管理费，却没有享受到基金经理的专业服务，买卖的短期赎回费还特别高；如果真管不住自己的手，用这10只重仓股自己去做也比用基金好点，赚不赚钱不知道，但好歹交易费用低不少。

老孟看来，诺安成长基金的三季度还是延续了它之前的风格，这对于我们的逆向投资来说是确定性的好事，最起码比换来换去的强。它的资产规模大幅增长，对于基金公司和基金经理来说是一件高兴的事，毕竟很多基金公司只有等到市场行情好的时候才能顺利发行新基金；但对于个人投资者来说，过程中却踩坑的多赚钱的少，最后将亏损原因甩给基金经理并骂骂他，但这是解决不了自己未来亏钱的命运的。