买股票仓位有那么一丢丢高的固收+产品的投资者最近压力也有点大，因为不少投资者最近才发现这些股票仓位稍微有点高的固收+产品在权益市场波动较大的时候，产品的回撤还是不小的。

那么，如果投资者连低股票仓位基金的波动都不能接受的话，那么应该考虑更“稳”的固收+产品。例如一级债基，基金一般通过可转债来实现“+”部分的收益增强，同时由于没有股票仓位，这类产品净值波动整体要更小一些。

博时稳定价值（A类：050106，B类050006）就是这样的一个产品。

笔者关注到这个产品无非两个原因：

1、产品历史收益还不错。

这只基金成立以来的年化收益率达到6.35%，最近一年、最近三年、最近五年的收益分别为5.4%、18.6%、25.58%，这样的收益对于一只一级债券型基金来说算是非常不错的了。尤其是在最近一年权益市场出现不小波动的情况下，该基金还有5.4%的正收益，这很难得。

数据来源：Wind资讯；数据截止至2022年5月9日

2、回撤控制得真不错。

从净值走势上来看，这只基金最近三年的净值走得非常稳。从最大回撤数据来看，这只基金最近三年的大多数的时候回撤在1.5%以内，最大回撤也没有超过2%。

那么这只基金是如何把收益做得不错，还能把回撤控制的非常好的呢？

1，这是一个一级债基，基金不配置股票类资产，基金整体表现会相对稳一点。

2，这只基金会配置可转债来实现收益的增强，但最近几年该基金的基金经理在可转债配置方面相对比较克制---基金组合始终保持可转债的低仓位稳健风格运作，有效控制回撤。另外，基金经理在可转债性价比高的时候，加配可转债；可转债涨多了的时候，又降低了可转债的配置。

3、这只基金的基金经理邓欣雨在投资中非常注重回撤控制：

对于系统性风险，邓欣雨会秉持绝对收益思路，按照产品风险承受能力提前做一个测算，然后基于风险测算，在市场真的出现下行的过程中降一些仓位，一方面规避进一步的风险，一方面等待后面更好的机会。

对于单个投资标的的风险，通过各类细分资产投资中的适度分散、均衡配置策略进行应对，更好地控制产品整体的回撤。

这里有必要简单介绍这只基金的基金经理。

这只基金由陈凯杨和邓欣雨两位基金经理共同管理，其中陈凯杨负责纯债部分的投资，邓欣雨主要负责转债部分的投资。

陈凯杨是博时基金的董事总经理兼固定收益总部公募组投资负责人，他在债券投资方面有着非常丰富的投资经验：15.4年证券从业经验、8.3年投资经验。目前陈凯杨管理着博时双月薪等7只公募基金，且其管理的产品长期业绩能显著跑赢核心指数。

另外一位基金经理邓欣雨是博时混合资产投资部投资总监助理兼基金经理，有13.2年证券从业经验，8.02年投资经验。邓欣雨的投资风格非常稳健，在投资过程中非常注重分析资产潜在的相对收益性价比以便进行灵活资产结构配置的灵活调整。从其管理的产品业绩维度看，邓欣雨管的几个固收+产品（包括博时稳健回报、博时转债增强）的业绩都很不错，同时产品回撤控制得也很优异。

这位基金经理在未来一段时间会有什么样的操作策略呢？在博时稳定价值A的一季报中，基金经理说的已经比较详细了：

1，邓欣雨认为利率方面市场短期风险不大，后期要关注信用节奏。保持组合久期，并以交易心态灵活应对。

2，信用方面，板块上以城投债为主，避免地产板块。区域上也更具安全边际的省份为主。严控持仓信用债资质。

3，对于可转债保持稳健风格，低仓位运行，控制回撤的同时争取增厚组合收益。

图片来源：博时稳定价值一季报。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。