1 熊义明分析二季度经济数据。

熊义明指出二季度GDP跌破合理区间至4.3%，但上半年4.7%仍处合理范围，将触发有限稳增长政策。他强调名义GDP连续两季回升，对企业利润和财政税收有积极影响，而实际GDP表现相对较弱。名义GDP的改善更反映经济造血能力。

2 经济分化明显，需政策纠偏。

熊义明指出当前中国经济呈现极致分化特征，出口强劲但内需疲软，工业利润集中在少数行业。他认为这种分化不可持续，需政策干预。此外，美联储七月议息会议显示市场已提前反应加息预期，鲍威尔表态暗示可能暂停加息。

3 美联储紧缩周期未结束。

熊义明指出，9月加息预期下降至57%，但美联储强调2%通胀目标是硬约束，紧缩周期仍未结束。美债收益率持续上升，显示货币政策中期前景未变。短期市场流动性担忧缓解，但长期紧缩方向不变。地缘冲突反复导致油价波动，对通胀预期和风险偏好产生影响。

4 油价和通胀预期复杂多变。

熊义明指出油价波动和通胀预期比预想的更复杂，美联储对通胀判断审慎。下半年宏观环境复杂，需关注美联储政策和国内政策执行情况。市场7月震荡，科技股调整明显，但消费红利上涨，显示市场分化。任何资产都有均值回归特性，科技股调整并非趋势逆转。

5 科技股分化，消费医药有机会。

熊义明指出科技股经历大幅下跌后会出现分化，优质科技股仍有上涨空间，但多数可能难以回到高点。他建议有交易能力的投资者可适当参与反弹，但普通投资者应谨慎。当前市场环境下，频繁交易风险较大，建议多看少动。熊义明认为除科技外，消费、医药等板块存在机会，特别是消费板块经过六年调整后可能迎来复苏。

6 市场低位有投资机会。

熊义明认为3800点附近A股具有性价比，消费医药等低估值板块值得关注。科技板块核心矛盾是筹码问题，建议未进场者定投指数但避免抄底。港股市场7月有所修复，需关注具体板块机会。

7 港股恒生指数值得超配。

熊义明表示港股恒生指数当前估值较低，值得超配，但恒生科技板块存在逻辑瑕疵，持中性态度。他认为当前市场环境下，投资者应关注低估值的均衡组合，如恒生指数包含的创新药和红利板块。此外，有色板块近期虽经历震荡，但铜铝价格仍上涨，显示需求持续增加。

8 有色板块投资机会显现。

熊义明认为有色板块特别是铜铝处于向上周期，调整后可以适当积极关注。黄金长期趋势未结束，短期面临考验但逻辑扎实，建议偏多配置。资源周期阵列中，黄金、煤炭等品种在下半年投资组合中扮演中性偏多角色。

9 熊义明分享投资策略和市场展望。

熊义明建议投资者在波动市场中注重价格合理性，避免追高和垃圾股，适当分散投资。他看好黄金、消费和有上涨潜力的非AI资产，认为AI需时间消化成本压力。他强调理性投资，明确风险偏好，并展望八月大类资产配置。