最近市场波动有点大，今天三大指数早盘就分化明显，不过有色板块倒是走得挺强。最近中东局势又紧张起来，地缘冲突不断升级，我一直在琢磨这背后的投资机会，毕竟这种大事件往往能搅动市场风云，带来新的布局窗口。
先说说这轮地缘冲突对电解铝的影响。中东战火持续发酵，直接威胁到中东和欧洲电解铝供应的稳定性。历史上铝价多次冲击25000关口都失败了，电解铝板块估值也被压到7-8倍，但现在情况不一样了。2026年中国电解铝产量接近达峰，海外新增产能又释放得慢，供需本就偏紧，现在中东的地缘摩擦更是加速了供需格局的恶化。
图：中国电解铝产量上升
数据来源：上海钢联，东证衍生品研究院
为啥中东局势能这么推升铝价？供给端，2025年中东电解铝产能约692万吨/年，占全球9%，要是能源基建被袭击，减停产风险很大；运输端，霍尔木兹海峡是中东铝产业原料进口的“生命线”，一旦封锁，阿曼、卡塔尔、巴林等国的氧化铝供给直接中断；能源端更关键，电解铝是“用电大户”，油气价格和海外电价一涨，二次能源危机就来了，海外成本推动铝价上涨是必然的。
图：铝价格快速上探
数据来源：Wind、华源证券研究所
现在中东局势升级，铝产业链供给担忧升温，铝价上涨可能超预期，再加上铝业中长期供需逻辑本来就强，价格估值齐升的行情值得期待。
除了铝这类小金属外，化工板块也值得关注。3月9日的数据显示，2月份全国PPI环比上涨0.4%，连续5个月上涨，国际大宗商品价格上行是重要推手。地缘冲突导致全球能源化工供应紧张、价格上涨，欧洲天然气成本飙升，但国内煤化工、炼化一体化、聚氨酯、氯碱、化肥等细分行业有成本和产能优势，盈利修复机会很大。供给端，行业扩产周期接近尾声，“反内卷”政策还在推动落后产能退出，海外化工产能又因高能源成本持续关停，中国化工企业全球份额有望持续提升。
那在这种行情下，这只$诺安双利债券发起C(OTCFUND|026876)$或许是能长期拿着当底仓的优选。先说说产品，作为一只“中波固收+”基金，它权益仓位占15%，主要投向资源周期品，包括有色、化工、油气这些。A份额最近一年收益超13%，最大回撤才-1.59%，这个回撤控制让我很安心，毕竟底仓最重要的是稳，不能大起大落。
图：诺安双利近一年收益率和最大回撤
数据来源：Wind，时间区间：2025.3.11-2026.3.10
从配置逻辑看，它权益仓位聚焦资源周期品，正好踩中了地缘冲突下的投资主线。有色板块有电解铝的估值修复预期，化工板块有盈利修复和全球份额提升的逻辑，油气板块受原油价格上涨支撑，这些行业当前位置布局价值很高。而且权益仓位只有15%，就算市场波动大，对整体组合影响也有限，回撤可控的同时还能用权益仓位做进攻，长期拿着当底仓特别合适。
我自己的投资风格偏稳健，不喜欢追高风险资产，但又不想错过市场机会。诺安双利C这种“固收+”产品，既能通过债券部分提供稳定收益，又能通过15%的权益仓位捕捉资源周期品的上涨机会，符合我的需求，今天买入5000元。
最近市场波动大，地缘冲突又添变数，有这样一个回撤小、收益稳的底仓，心里踏实多了。如果你也像我一样，想在波动市场中找个稳妥的投资标的，不妨关注下这只基金。
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本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
