核心观点

美国6月非农新增就业仅5.7万人，远低于市场预期的11.3万人，前值累计下修7.4万人，此前因美联储鹰派表态而过度定价的加息预期出现显著回摆。市场已将美联储年内加息时点从10月推迟至12月，美元指数大跌至100.87创两周新低，主要大类资产有望收益，现货黄金站上4100美元/盎司，全球主要股市收红。随着美联储加息预期回落。可以适度提高多资产配置重视程度，并重视之前受到加息预期压制相对敏感的资产。（数据来源：美国劳工统计局, 20260702）

北京时间7月2日晚间，美国6月非农就业报告出炉，新增就业仅5.7万人，不及市场预期11.3万人的一半，4月和5月数据累计下修7.4万人，劳动力市场降温程度超出预期。不过失业率意外降至4.2%创一年新低，就业市场虽降温但未恶化。（数据来源：美国劳工统计局, 20260702）

这份数据直接触发了过去两周过度激进加息预期的剧烈回摆。6月18日美联储议息会议上后，市场一度完全定价10月前加息，美元指数站稳100关口。然而仅仅两周，非农爆冷便彻底扭转了叙事，市场迅速将加息时点预期推迟至12月。（数据来源：美联储, 20260618）

大类资产在预期回摆中剧烈重定价。美元指数大跌0.54%至100.87，2年期美债收益率下行5.18bp至4.123%。现货黄金大涨2.27%收报4122美元/盎司，亚洲时段续涨突破4190美元。欧股全线走强，德国Dax指数昨日上涨2.16%。A股昨日科技下跌后今日缩量修复，沪指涨0.37%，贵金属和机器人概念领涨。（数据来源：Wind, 20260703）

对于资产配置，此前过度定价加息的修正意味着美元可能阶段性走弱，或利好黄金和其他被加息预期压制的资产。可考虑阶段性适度关注黄金资产，并适度提升多资产组合的配置重视程度。

二、市场表现回顾

权益市场：A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.37%报约4044点，深证成指涨0.64%报约15598点，创业板指涨0.07%报约4020点。沪深两市成交额3.21万亿元，较上一交易日缩量约2700亿元。盘面上，贵金属板块领涨，黄金股全天爆发；能源设备、航天军工、汽车、机器人概念活跃；半导体材料、石油化工、互联网等板块下挫。市场冲高回落，尾盘涨幅收窄，超3800只个股上涨。（数据来源：财联社, 20260703）

债券市场：今日债市承压回落，叠加央行连续净回笼和超长国债发行，市场情绪偏谨慎。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.22%报113.250元，10年期主力合约跌0.04%报109.035元，5年期主力合约持平于106.340元，2年期主力合约涨0.01%报102.626元。（数据来源：wind, 20260703）

海外权益市场：隔夜美股涨跌不一，道琼斯工业指数涨1.14%，标普500指数微跌0.01%报7483.24点，纳斯达克指数跌0.80%报25832.67点。费城半导体指数跌5.44%。欧洲股市7月2日全线走强，德国DAX指数涨2.02%报25546.40点，法国CAC40指数涨1.65%报8474.86点，英国富时100指数涨1.67%报10652.87点。（数据来源：Wind, 20260703）

海外其他市场：受非农数据疲软和降息预期升温推动，黄金大涨。7月2日伦敦现货黄金涨2.27%报4122.41美元/盎司，COMEX黄金期货涨1.30%报4135.50美元/盎司。原油方面，国际油价窄幅震荡，布伦特原油报71.21美元/桶跌。（数据来源：Wind, 20260703）

三、其他重要信息

1. 800亿元30年期超长期特别国债今日招标发行，全年1.3万亿发行进度突破50%。（数据来源：财政部, 20260703）

2. 央行公布6月各项工具流动性投放情况，公开市场国债买卖净投放仅100亿元，创去年10月重启该操作以来最低值，MLF净投放2000亿元，逆回购净投放5826亿元。7月有17000亿元买断式逆回购到期，资金面面临考验。（数据来源：中国人民银行, 20260702）

3. 7月6日A股交易新规将正式落地，主板ST股票涨跌幅限制从5%上调至10%，全市场覆盖盘后定价交易，流动性机制进一步优化。（数据来源：上交所/深交所, 20260703）

4. 工信部与国资委联合启动2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，预计到2026年底形成百个以上高价值应用场景，带动万台级规模落地能力。（数据来源：工信部, 20260703）

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