核心观点
5月PPI跳升至3.9%，涨价从上游扩散到中游AI相关产业（光纤、存储、封测等），算力正拉动实需。PPI与CPI剪刀差扩大至2.7%，中下游盈利承压。（数据来源：国家统计局，统计区间为2026.5.1-2026.5.31）
今天盘面风格再平衡，资金从科技成长流向银行、油气等低估值方向。6月宏观不确定性密集，风格可能再平衡，静待事件落地。
5月物价指数公布，5月PPI同比跳升1.1个百分点到3.9%，明显超出市场预期的3.49%。从驱动结构看，不再是油价"单骑救主"——有色采选+36.5%、有色冶炼+24.0%、石油天然气+35.7%，再加上煤炭采选环比+3.2%（迎峰度夏备煤），上游涨价已经从"油"扩散到了更广泛的领域。（数据来源：国家统计局，统计区间为2026.5.1-2026.5.31）
但更值得留意的一组数，不在上游，在中游。光纤制造环比涨了8.0%，集成电路封测涨了2.9%，外存储设备涨了1.9%，电线电缆涨了1.2%。这些品类的涨价不是输入性的——是算力投资在实打实地拉动需求。AI正从"产业故事"变成"价格信号"。（数据来源：国家统计局，统计区间为2026.5.1-2026.5.31）
当然，PPI的另一面也需要正视。生活资料同比还在-0.8%，汽车、农副食品等下游行业的价格不仅没涨，还在降。PPI和CPI的剪刀差从1.6%跳到2.7%，意味着中下游企业的成本在涨、售价涨不上去，盈利空间在被系统性地压缩。这个剪刀差持续的时间越长，对中下游制造业的压力越大，下半年业绩兑现的不确定性或许也会越高。（数据来源：国家统计局，统计区间为2026.5.1-2026.5.31）
回到今天盘面，保险、银行、白酒逆势走强，工程机械、油气继续扛起防御。另一边，AI算力、CPO、半导体、新能源集体跳水，科技成长方向的主力资金净流出超过600亿。（数据来源：Wind，2026.6.10）
行情的背后，本质上不是科技的基本面出了问题，而或许是市场在宏观不确定性密集的阶段，主动降低组合的波动率——把仓位从高弹性方向挪到低估值、高现金流的方向。
外部环境大家也都看到了：非农超预期推升加息预期、美伊冲突短期升级等。而今晚美国5月CPI就要公布（前值3.8%），明天欧央行大概率加息25bp同时美国PPI出炉，周五大型IPO登陆纳斯达克，下周美联储新任主席的首次FOMC登场。6月宏观事件的扰动可能远未结束，这个阶段适合多看少动。（数据来源：Wind，截至2026.6.10）
科技方向的产业逻辑没有变——从光纤到MLCC，从存储芯片到封测，AI产业链的景气度正向各个环节扩散。如果看未来一两年，这些方向的胜率可能依然高。但短期需要正视两个现实：
一是拥挤的交易结构还没有完全出清。今天成交额放量到2.62万亿，说明多空分歧正在加剧，而不是收敛。在获利盘兑现和宏观不确定性叠加的阶段，科技方向的波动率可能会维持在高位。（数据来源：Wind，2026.6.10）
二是风格再平衡的概率在上升。PPI加速上行、剪刀差扩大、今晚美国CPI的不确定性、欧日央行加息预期——可能反复拉扯市场的风险偏好。在这个背景下，资金或从高弹性方向向低估值、高确定性方向阶段性迁移。（数据来源：Wind，2026.6.10）
今天就讲这么多，一起关注今晚的美国CPI数据。
再来看今天具体行情：
境内权益：市场全天震荡调整，三大指数集体下挫。个股跌多涨少，沪深京三市超3800股飘绿，今日成交2.64万亿。截止收盘沪指跌0.42%，深成指跌2.06%，创业板指跌2.7%。（数据来源：Wind，2026.6.10）
境内固收：30年期国债期货下跌0.36%。现货方面，多数国债收益率有所上行。（数据来源：Wind，2026.6.10）
其他信息：
1、工信部：到2028年城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%。 工业和信息化部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026-2028年）》。到2028年，人工智能与信息通信初步构建融合互促的创新发展格局。信息通信智能运营和服务能力达到国际先进水平，信息通信网络初步实现高等级自智，形成30个以上高价值典型场景，打造一批典型应用和特色智能体。网络、算力等信息基础设施支撑人工智能能力进一步提升，城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%。到2030年，人工智能与信息通信网络融合关键核心技术取得显著突破，通感算智一体化服务能力大幅提升，形成完备的协同创新和产业生态体系，“人工智能+信息通信”步入技术引领、产业繁荣、安全可靠、智能普惠的发展新阶段。（数据来源：华尔街见闻，2026.6.10）
2、美军称完成对伊朗“自卫性打击”，伊朗称“猛烈打击”中东地区美军基地。（数据来源：华尔街见闻，2026.6.10）
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