$东财鑫享30天滚动持有中短债C(OTCFUND|026009)$最近的全球市场，股债两边都不平静。

股市方面，地缘冲突反复、油价高位震荡，全球风险偏好骤降，美股、日韩股市接连回调，A股也受到情绪传导继而回调，资金从高风险资产“搬家”，风险偏好快速降温。债市方面，10年期美债收益率突破4.5%、日债创30年新高，英国30年国债创1998年以来最高水平。

具体来说，原因主要有二：一是能源通胀。中东冲突导致霍尔木兹海峡航运持续受阻，油价维持在较战前高约60%的水平。布伦特原油一度升至114.44美元/桶，全球通胀压力居高不下。二是降息预期反转。美国4月CPI同比上涨3.8%，PPI更是大涨6%。美联储降息预期基本消退，市场甚至开始往加息方向押注。

很多朋友问：国内债基受影响吗？

目光收回国内，画风截然不同。在外部多重冲击持续蔓延的背景下，国内债市表现出难得的“脱敏”特征。这种“韧劲”主要来自配置需求强劲、资金面维持宽松格局的背景基础：

资金面是债市最坚实的支撑。资金面仍然维持整体宽松状态，DR007多数运行在1.3%至1.4%区间，DR001在1.2%至1.3%区间，资金面整体维持偏宽松格局。5月11日，央行发布的一季度货币政策执行报告明确表示，将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。

在更关键的定价逻辑上，国内债市更多由内部资金面和配置需求驱动，而非海外通胀预期。国内通胀压力相对可控，较难触发货币政策被动收紧。

尤其是对于我们重点聚焦的中短久期高等级信用债来说，由于票息收入更为稳定，更能克服短期情绪起伏的冲击，同时与海外长债关联度低，不受外部加息预期直接影响。这种相互的对比，更加凸显了中短债在当前环境下的配置价值。我们也会继续坚守一贯的低波动路线，为大家争取满意的回报。

东财鑫享30天、东财禧悦90天基金经理

应洁茜

$东财鑫享30天滚动持有中短债A(OTCFUND|026008)$

$东财禧悦90天滚动持有中短债A(OTCFUND|026010)$

$东财禧悦90天滚动持有中短债C(OTCFUND|026011)$