1 徐志康谈科技产业投资新动力。

汇添富基金的徐志康分析了科技板块近期表现，指出硬件算力和云计算相关领域自2025年以来表现优异，尤其是2025年下半年涨幅显著。他认为AI时代的到来将成为科技产业投资的新驱动力。

2 算力板块表现亮眼，受推理需求推动。

徐志康分析了2025年8月至2026年5月算力板块走势，指出虽经历波折但总体向上。核心驱动是AI推理需求爆发，开源平台调用量年增十倍。下游应用从训练转向推理，占比达85%，开源项目降低部署成本，推动agent普及。预计年内token调用量将持续十倍级增长，行业逻辑转向实用化任务解决。

3 AI技术推动企业业绩增长。

徐志康分析了AI技术在多模态、推理模型和Agent工作流方面的进展，指出这些技术正推动企业业绩显著增长。他举例说明原生AI公司如Anthropic估值接近万亿，Cloud Code等产品通过AI编程实现业务转型。传统咨询公司也通过AI平台将交付时间从数月缩短至数天，营业收入同比增长120%。AI技术提升了产品价值和服务范围，促进行业整体发展。

4 AI技术升级推动下游需求增长。

徐志康分析了AI技术在编程和应用方面的进步，提到云厂商的资本投入从算力积累转向满足下游需求。投资者对KPI投入的看法经历了从怀疑到认可的转变，反映了AI行业的成长前景。他指出了AI技术发展的三个阶段，包括GPT3.5的发布、DeepSC的开源贡献和AI代理的商业化，强调了市场需求驱动的重要性。

5 AI技术发展历程及Transformer架构优势。

徐志康分析了AI技术的发展阶段，重点介绍了Transformer架构的突破性。他指出，2017年Transformer架构的提出解决了RNN模型无法并行运算、长文本遗忘和梯度消失等问题。Transformer通过引入注意力机制，实现了从一维迭代到二维一次性计算的转变，显著提升了模型性能。

6 Transformer机制推动大模型发展。

徐志康介绍了Transformer机制如何通过并行运算和GPU堆叠实现大模型参数扩张，以GPT3为例说明其理解用户意图的能力。他提到ChatGPT通过RLHF机制改进为问答助手，但仍存在幻觉和功能局限。最后指出DeepSeek的研究揭示了大模型思维链的实现方式。

7 AI模型学习机制与国产模型优势。

徐志康探讨了AI模型通过强化学习机制优化答案生成的原理，强调思维链技术使模型具备自我纠正能力。他指出国产模型在算法优化和成本控制方面取得突破，性能差距已缩短至1-2个月，价格仅为海外模型的1/10至1/20。此外还提到OpenCore框架推动的AI代理技术发展趋势。

8 AI代理技术未来前景广阔。

徐志康分析了当前AI代理技术的发展现状和未来趋势。他指出AI代理解决了大模型的记忆和执行问题，能够真正成为数字员工帮助企业自动化流程。当前全球AI代理项目处于快速增长初期，预计到2030年将达22亿个。国产模型在执行任务方面展现出成本和算法优势，在open root平台上已经跻身主流。最新技术如Hermas实现了自主改进能力，GitHub热门项目正反映出业界对AI代理的强烈需求。技术持续迭代推动AI在各领域的应用能力不断提高，数据显示AI在2025年已能在多项任务上超越人类表现。

9 算力与模型协同推动AI发展。

徐志康分析了算力层面的三大趋势：套定律通过时间维度优化算力效率；异构协同实现GPU、CPU与ASIC的整合应用；模算协同推动国产算力与模型链的工程化适配。在模型端，后训练、多模态与合成数据成为关键发展方向，尤其强调国产算力在推理成本上的优势。他指出，AI应用落地阶段更依赖成熟制程芯片，为国产供应链创造了机遇。

10 探讨模型训练与世界模型的应用前景。

徐志康分析了模型训练的优化方向，提出通过RLHF和思维链扩展提升模型推理能力。他强调世界模型在多模态理解上的优势，如自动驾驶场景中直接感知环境并预测状态变化，相较文本模型能更准确应对突发情况。当前前沿领域正积极探索世界模型在集成智能和自动驾驶中的应用，其通过物理规律建模实现状态预测的特性备受业界关注。

11 AI产业发展与技术趋势展望。

徐志康讨论了AI发展的三大维度：transformer框架推动模型性能提升、合成数据缓解数据短缺问题，以及工程层面的Agent技术。他提到合成数据通过验证性模型保证质量，Agent技术如OpenAI的Harness框架控制模型行为并增强记忆管理。展望未来，AI可能自我迭代创新，类似新能源汽车的快速发展，从初期不足到迅速普及。

12 AI产业链投资前景广阔。

徐志康分析了AI产业的现状与投资机会。他指出AI渗透率仍低于5%，但预计全球AI投资规模将从2024年的3000亿美元增长至2028年的8000亿美元。建议关注三大主线：算力需求推动芯片和服务器增长；AI终端设备如AR眼镜和AI手机带动消费电子；软件模式变革使AI从工具转变为生产力工具。国产算力因性价比优势在推理需求中具有竞争力。

13 AI创新推动电子和软件行业增长。

徐志康分析了AI创新对电子产品和软件行业的积极影响。电子元器件需求增长，头部公司受益。软件方面，国内头部厂商业绩拐点显现，如WPSAI月活半年增长四倍。他建议关注算力板块，推荐科创芯片设计主题指数，并指出港股恒生指数当前估值较低，具有投资价值。信息技术行业在中国资产中的重要性不断提升。

14 港股信息技术板块投资机遇。

徐志康分析了港股信息技术板块的投资机会，指出中证港股通信息技术指数在当前AI浪潮中表现突出，硬件占比达60%。他建议关注该指数以捕捉AI算力需求增长带来的机遇，同时提到恒生科技等综合性科技产品的投资价值。相比受消费业务拖累的互联网头部企业，聚焦信息技术的指数在2025年净利润增速达65%，更具业绩支撑和安全性。