6月17日陆家嘴论坛，证监会表示支持沪深交易所推出主动ETF，同日上海证券交易所发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》（以下简称上交所指引），深圳证券交易所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》（以下简称深交所指引）。沪深交易所同步下发业务指引，迎来全新品类，主动型ETF融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势。

市场发展或迎来重要节点：兼具主动管理超额收益挖掘能力，以及传统ETF低成本、高透明度、交易灵活等多重核心优势的主动型ETF。区别于被动复制指数、持仓随指数成份股变动的普通ETF，主动ETF是由基金经理基于专业投研体系自主研判市场、精选个股构建投资组合，不以锚定指数基准做被动跟踪为投资目标，是融合主动投资逻辑与ETF交易载体的创新基金品类。

一、主动ETF，凭什么吸引投资者？

放眼国内市场，ETF行业已迎来高速发展期：根据Wind数据显示，截至2026年6月30日，全市场ETF共计1576只，总规模超过5万亿。然而规模庞大的背后，突出市场产品结构有限，市场缺乏合规、高透明度的主动管理类ETF工具。与此同时，A股市场结构性分化成为常态，保险、养老金等长线机构资金，或也需要适配场内交易、有望捕捉超额收益的载体。

此次落地的主动ETF，是兼顾超额收益潜力与场内交易灵活优势的全新投资工具。主动ETF不以跟踪特定指数为投资目标，基金经理自主选择投资策略、合理控制基金组合换手率，秉持平稳、有序的调仓原则，杜绝短期频繁交易与集中大额调仓行为，保持投资组合相对稳定。目标力争赚取超额收益；国内监管还设置严格风控，根据上交所指引及深交所指引明确：持有证券数量不低于30只，前10大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的60%，避免押注单一赛道，追求波动更可控。

二、主动ETF到底是什么？和普通ETF、指数增强ETF有什么区别？

主动ETF和被动ETF根本的区别之一，就是有没有主动管理。被动ETF只跟着指数走，追求最小化跟踪误差和偏离度；主动ETF靠基金经理专业判断争取超额收益。指数增强ETF，是在跟踪标的指数的基础上追求超额收益，有不低于80%非现金资产投向指数成份股的硬性规定。

三、普通投资者如何关注首批主动ETF？

监管对主动ETF设立了较高准入门槛，普通人筛选抓两大核心标准：

1、可考虑关注符合要求的公募

根据上交所指引及深交所指引明确：公司具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元。公司具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统。

满足条件的基金公司，投研团队、指数运作系统、风控体系相对更完善。

2、双重能力考核：中长期业绩+ETF运营实力

主动管理硬实力：根据上交所指引及深交所指引明确：主动ETF的基金经理应当具备丰富的证券投资、证券研究经验；中长期业绩良好，投资风格稳定；以投资者利益为优先，勤勉尽责。

ETF运营经验：根据上交所指引及深交所指引明确：主动ETF的投资运作应当符合投资策略市场容量充足，能够满足基金日常运作和风险管理需要；设置合理的业绩比较基准，保持投资风格稳定并有效防范投资风格明显大幅偏离业绩比较基准。

主动ETF是备受关注的大趋势。对普通投资者而言，它不是替代原有基金，而是新增一类关注工具。后续可考虑关注具备较强主动投研能力+成熟ETF运营的基金公司，理性分批关注。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示

1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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