#我的资产配置选择# 人呐，就是这么奇怪。上涨行情中，每个人都觉得自己是“股神”，是中国的“巴菲特”，掌握了发家致富的密码；结果三月份潮水一退去，一个个“苦茶子”就全部露出来了，只能叫苦连天，喊着“还我钱，我再也不玩了”。投资界中一直有一句俗语：“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。”我自己也庆幸，之前高位跟着GJD卖出了不少筹码；现在行情又到了悲观时刻，又到了再度慢慢捡筹码的好时机了。

接下来的二季度，我计划重点关注三个板块，将它们作为下一阶段布局的核心。

首先，是经历了深度调整的港股科技板块。港股科技先于A股市场进行调整，调整幅度已超过20%，以至于市场上流传着各种调侃的段子。像什么“数学老师问：同学们，谁能给我举一个‘无限大’的例子？小明举手：港股科技指数下方的‘支撑位’数量。”多年的投资经验告诉我，当市场嘲讽声音多起来的时候，市场底可能就在慢慢酝酿中了。更何况现在港股科技的估值又非常便宜，投资性价比明显比A股、美股科技高上许多。因此，我决定重启对富国中证港股通科技ETF联接基金的定投计划。这只基金成立于2025年9月，是紧密跟踪中证港股通科技指数的便捷工具。我将把它作为资产组合中新的“进攻之矛”，通过定投的方式平滑成本，耐心等待市场情绪的逆转和价值的回归。

其次，是调整时间已经足够漫长的消费板块。自2021年年中见顶以来，消费板块的调整之路已经走了五年有余。这种长时间的“磨底”，使得板块估值已处于历史性的低位区间。数据显示，自2023年底以来，中国消费板块（以港股计）的估值已从14.2倍前瞻市盈率回落至12.7倍，其相对于MSCI中国指数长达十年的平均估值溢价几乎消失殆尽。这意味着，市场对消费板块的悲观预期已反映得相当充分。从外部环境看，提振内需、促进消费始终是政策发力的重点，在今年两会上依旧被置于重要位置。尽管在之前的牛市行情中，消费板块几乎缺席，但这也恰恰为其积累了“均值回归”的动能。在我看来，当前的消费板块属于“输时间不输概率”的高值博率板块。一旦经济复苏预期增强或消费者信心回暖，这个根基深厚的板块很可能迎来估值与业绩的双重修复。

最后，是我认为正处于反转前夜的创新药板块。这个板块的布局逻辑，建立在一系列积极的变化之上。一方面，行业内的BD交易持续活跃，国内药企与国际巨头之间的授权合作日益频繁，这不仅带来了直接的现金流，更是对国产创新药研发实力的国际认可。另一方面，最关键的转折点在于政策环境的实质性改善。近年来，从国家层面到地方，出台了一系列全链条支持创新药发展的政策。特别是医保支付体系的改革，正在为创新药打开更广阔的市场空间。例如，医保谈判规则日趋明晰和稳定，对于调整支付范围的药品，其支付标准的下调有了更可预期的分档规则。更有政策明确，集中采购节省的费用将优先用于支持新药、新诊疗项目，这为创新药的放量提供了宝贵的支付保障。这些变化意味着，困扰行业多年的“政策底”问题正在得到系统性的解决，创新药企的商业化环境有望迎来根本性好转，投资性价比已非常高。还有一点，它不受美伊冲突影响，什么滞胀，跟我没有一点点关系。

总的来说，市场的钟摆总是在贪婪与恐惧之间摆动。当众人皆醉时，我们需要保持一份清醒；当众人皆惧时，我们则需要多一分勇气。此刻，在港股科技的深度价值、消费板块的历史低位以及创新药的政策曙光中，我看到了这种勇气所能依附的坚实土壤。投资从来不是追逐喧嚣，而是在寂寞中播种，在耐心中期盼收获。新一轮的布局已经开启，我选择与时间为友，在这些无人问津的角落，慢慢捡起那些被遗落的、闪光的筹码。