1 南方基金推出股债平衡量化产品。

主持人介绍了南方平衡回报基金的特点，该基金采用股债平衡策略，结合量化模型选股和债券配置，旨在控制风险的同时追求收益。许公磊和杨能两位基金经理分别负责权益和债券部分，许公磊具有金融和数学背景，负责量化投资策略。该产品适合当前市场环境下寻求稳健与弹性结合的投资者。

2 两位嘉宾分析当前权益和债券市场环境。

龚磊指出权益市场呈现低波动牛市，结构分化明显，成长板块表现突出，主要受流动性充裕、政策支持及资金配置推动。杨能表示债券市场表现优于预期，源于央行宽松政策及金融机构负债成本下降，资金面宽松促成债券小牛市。

3 南方平衡回报产品介绍及策略。

许公磊介绍了南方平衡回报产品的设计初衷，旨在提供一篮子配置解决方案，通过股债平衡策略解决低收益与高风险的矛盾。产品以债券为主要仓位，权益部分动态调整，利用量化模型优化配置，目标回撤可控且收益符合预期。杨能补充了固收端的配置思路，包括信用债、利率债和可转债，强调根据市场情况灵活调整仓位，并优先选择股票增加权益暴露。

4 南方基金信用债投资策略严谨。

许公磊介绍南方基金的信用债投资策略包含严格筛选、分散配置和止损机制。团队通过量化指标和主观判断对个券打分，仅投资资质较好的券种。投资时注意控制集中度，对行业和地区做分散配置。设有止损机制应对尾部风险。利率债交易采用风险预算概念，信用债部分配置高流动性品种并可利用国债期货对冲。杨能认为未来债券市场将维持震荡，央行政策宽松但收益率较低，机会与风险并存。

5 探讨固收与权益投资策略。

杨能讨论了固收产品的投资策略，强调通过利率债交易、信用债再平衡和精选个券来增厚回报。许公磊解释了权益端的主观与量化结合方式，指出主观作用于模型优化，而持仓和执行层面严格量化。产品权益仓位根据市场波动和情绪调整，结合主观判断和量化信号。

6 市场情绪周期与逆向投资策略。

许公磊解释了市场情绪指标模型的设计理念，强调逆向应对策略：在市场亢奋时保持谨慎，超跌时寻找机会。通过量化体系监测市场温度，动态调整仓位大小以控制波动。杨能补充说明了哑铃结构的配置思路，指出当前市场结构性分化特征明显，需筛选优质标的并注重攻守平衡，未来普涨普跌现象将减少，结构性机会成为主流。

7 投资哑铃策略应对市场波动。

许公磊分析了市场环境和投资策略，指出投资者可以通过哑铃策略在市场中寻找稳健与弹性的平衡。他认为当前市场估值处于中位数水平，但结构分化明显，未来市场波动率可能加大。在政策支持和流动性充裕的背景下，市场仍有结构性机会。

8 量化策略的因子体系与应用。

许公磊指出量化投资本质是因子组合，包括基本面因子如盈利能力、成长性，以及量价因子如波动率和市场情绪。他强调AI策略通过非线性模型优化传统因子，在不同市场风格中（如小盘股、成长股、价值股）采用针对性策略。南方平衡回报混合基金结合股债与量化元素，通过多模型动态配置控制风险并获取收益。

9 许公磊分享量化模型应用案例。

许公磊以南方军信和南方高股息为例，说明其量化模型如何动态调整风格配置，如在23-24年侧重红利加小盘，25年转为红利成长组合。他提到产品因子侧重点不同（如成长类侧重动量），并强调量化是工具化的投资理念，偏好中频（月频至季频）调整以避免短期波动。模型侧重信号稳定性，不会频繁切换风格。

10 量化策略拥挤与产品差异化。

许公磊指出量化策略拥挤现象主要存在于私募量化产品的小盘策略中，因历史数据支持小市值和低波动暴露。南方基金产品采用多策略设计，分散风险，包括低估值价值红利和成长等方向，以优化单一风格波动对组合的影响。风险控制方面，强调左侧逆向应对，提前布局以平衡市场波动。

11 量化策略的止盈止损机制。

许公磊介绍了量化策略的止盈止损机制，当超额收益触及历史高位或策略表现偏离预期时，会进行止盈或调整权重。他强调工程化投研模式的重要性，市场变化时优先依赖模型信号，减少主观干预。对于突发情况，会使用股指期货对冲风险。当前建议关注成长风格，短期可适当管理仓位。许公磊和杨能密切合作，动态调整组合以平衡收益和风险。

12 南方平衡回报基金采用股债平衡策略。

许公磊和杨能讨论了南方平衡回报基金的投资策略。该基金采用股债平衡的哑铃结构，权益部分通过量化模型辅助选股，防守端配置红利低波股票，进攻端采用风格轮动策略。固收部分调整杠杆比例以应对市场变化。目标是控制组合波动，提升权益资产弹性。基金代码A类026925，C类026926，风险等级R3。