创新药或正从“调整底部”迈向“盈利兑现期”。

政策升级：首次跻身“新兴支柱产业”，战略地位空前

2026年政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天并列，政策支持力度显著提升。同时医保目录动态调整频率由“一年一调”升级为“一年多调”，创新药纳入速度缩短至6-9个月，支付端多元化打开商业化空间。

BD出海加速：3个月完成去年近半首付，国际化势头强劲

中国创新药海外BD交易事件数及金额逐年攀升，2026年出海BD数据大超预期，前三个月总包已达600亿美元，首付33亿美元，超过2024年全年水平，首付金额相当于2025年全年的46%。

中国创新药海外BD交易事件数及金额逐年递增

数据来源：抗体圈、动脉网、中银证券

摩根士丹利指出，跨国药企加速布局中国创新资产，多家企业通过BD合作获得持续的里程碑付款和潜在的销售分成收入。 叠加AACR大会（美国癌症研究协会年会）将在4月17-22日举办，104家中国药企预计携250余款创新药亮相，有望公布重磅临床数据，成为近期核心催化。$嘉实中证港股通创新药ETF发起联接C(OTCFUND|024701)$

业绩兑现：多家药企扭亏为盈，盈利拐点已至

龙头业绩持续验证，创新药收入同比增长26%，占药品收入比重近六成，明确给出2026年创新药收入增长超30%的指引。Biotech个股集体扭亏，2025年均实现净利润同比扭亏为盈，验证行业进入盈利兑现新阶段。中邮证券指出，国产创新药在早研层面逐步追赶甚至反超欧美，中期或将迎来收获期。

筹码出清：调整充分+资金回流，反弹空间打开

有机构分析认为，创新药板块多数公司股价较2025年高点已出现显著回撤，板块已调整较多，向上空间大。公募配置也已降至历史低位，筹码出清充分。截至2025年末，全市场公募基金对医药生物（尤其是创新药）的配置比例已降至历史极低分位。海外避险资金来港，叠加港股IPO收紧，有望推动创新药板块的反转行情。$嘉实互融精选股票C(OTCFUND|020232)$

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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