#力求攻守兼备银华基# 定投是否可以分散投资风险？答案是A.可以。打卡第6天，2026年以来，港股创新药板块经历了先抑后扬的走势。7月下旬起，板块从底部启动反弹，市场对下半年行情的期待逐渐升温。站在当前时点，政策、产业、流动性三重周期共振的逻辑正在形成，港股创新药有望迎来系统性估值修复。

第一重驱动是产业周期的拐点确认。过去几年，市场对创新药的认知停留在"烧钱研发、难以盈利"的阶段，但2026年中报彻底改变了这一预期。头部企业凭借核心产品的商业化放量，净利润实现数倍增长，标志着行业从研发投入期步入业绩兑现期 。同时，创新药出海进入2.0阶段，不再是零星的技术授权，而是深度融入全球创新体系，交易金额和合作层级持续提升，打开了长期成长天花板。

第二重驱动是政策红利的持续释放。国内层面，创新药豁免集采、药品数据保护、医保商保双通道等政策陆续落地，行业发展的制度环境持续优化，创新价值得到充分认可。港股层面，互联互通机制不断完善，南向资金成为港股创新药的重要定价力量，优质资产的流动性持续改善。政策底已经夯实，为行业发展提供了稳定预期。

第三重驱动是流动性周期的边际改善。作为离岸市场，港股走势与海外流动性高度相关。美联储降息周期开启后，美债收益率下行将直接提升成长股估值，创新药作为典型的长周期成长赛道，对利率变化尤为敏感 。同时，国内流动性保持合理充裕，南向资金持续增配港股低估资产，内外资形成合力，为板块估值修复提供资金支撑。

基于这三重驱动，下半年投资可以沿着三条主线布局。一是关注临床数据催化窗口，三季度起多个国际学术会议密集召开，核心管线数据读出有望成为股价催化剂；二是把握业绩兑现主线，优先配置已经实现盈利、商业化能力强的头部企业；三是关注出海逻辑持续验证的企业，具备全球竞争力的资产将享受估值溢价。

对于普通投资者，通过$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C$ 进行指数化投资，是兼顾效率与风险的选择。该产品紧密跟踪国证港股通创新药指数，成份股均为港股通标的，无需开通港股账户即可投资，且指数精选港股市场创新药龙头企业，能够充分受益于行业整体复苏。

操作上，建议采用"核心底仓+波段增强"的策略。以长期配置仓位作为底仓，分享行业成长红利；同时保留部分机动仓位，在指数大幅回调时加仓，反弹至阶段性高位时适度减仓，通过波段操作增厚收益。需要注意的是，创新药赛道波动较大，投资者应根据自身风险承受能力合理配置，避免追涨杀跌。@银华基金