#力求攻守兼备银华基# 定投是否可以分散投资风险？答案是A.可以。打卡第4天，港股创新药板块在经历前期深度调整后迎来阶段性反弹，多个交易日指数涨幅显著。市场普遍关心：这轮反弹是短期情绪修复，还是基本面驱动的趋势性反转？下半年行情能否持续？

从基本面看，板块业绩拐点已经明确。2026年中报数据显示，港股创新药企业盈利改善超预期，多家头部企业首次实现持续盈利，告别此前纯烧钱的研发阶段，正式进入商业化兑现阶段。数据显示，港股通创新药指数成份股2026年预期净利润增速达38%，CXO作为行业景气度前哨，一季度营收同比增长28%，年度净利润一致预期上调至48%，验证了全行业需求回暖的逻辑。

更关键的是，产业生态已发生质变。2026年1-7月，创新药对外授权总额已达2025年全年的80%，交易模式从单纯的技术授权向共同开发、联合商业化升级，头部跨国药企成为中国创新药资产的重要受让方。这意味着国产创新药不再局限于国内市场，而是真正切入全球创新产业链，打开了长期成长空间。

估值层面，当前板块性价比突出。经历长达10个月的调整后，港股创新药指数PE-TTM处于历史34%分位以下，整体PB同样位于历史低位区间 。横向对比，港股医药公司2026年预期PE中位数约13倍，显著低于A股的23倍和美股的18倍，估值洼地效应明显 。在存量博弈市场中，低估值高弹性的板块天然具备资金吸引力，机构低配回流成为重要驱动力。

下半年行情持续性仍有多重催化。三季度起，WCLC、ESMO等国际学术会议将陆续召开，多个核心管线迎来重磅临床数据读出窗口，具有全球潜力的资产价值有望加速兑现 。同时，美联储降息周期下美债收益率下行，将提升离岸风险资产估值，叠加南向资金持续增配优质创新药资产，流动性边际宽松与基本面改善有望形成共振 。

需要注意的是，未来行情大概率呈现结构化特征，而非普涨。缺乏核心管线、没有出海能力的企业仍将被资金边缘化，而具备全球竞争力、商业化兑现能力强的优质资产将持续享受估值溢价。对于普通投资者而言，通过指数工具一键布局头部企业，是把握板块修复行情的更优选择。@银华基金