2026年以来，创新药指数较年初有一定调整，有机构认为，这主要受阶段性行业偏好变化等市场因素影响。近期创新药产业链利好因素持续催化，2026上半年国内创新药BD出海超千亿美元，叠加政策红利，估值低位，创新药板块长期投资价值是否值得把握？

（资料参考：东方财富网《多重利好因素共同提振 创新药有望迎价值重估窗口期》，2026.7.1；21世纪经济报道《上半年BD交易突破1100亿美元，创新药能否迎估值重构？》，2026.7.13）

产业基本面：出海、政策与资金三重共振

当前，创新药行业正呈现出多维度的积极趋势，或为长期发展奠定了坚实基础。

创新药出海交易量价齐升

国家药监局数据显示，今年1至6月，我国创新药对外授权共达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，半年度交易规模再创历史新高。交易覆盖肿瘤、代谢、免疫和神经等10个治疗领域，受让企业来自美国、英国、法国、意大利等20个国家和地区。

（资料参考：21世纪经济报道《上半年BD交易突破1100亿美元，创新药能否迎估值重构？》，2026.7.13）

与往年相比，今年BD交易呈现出三个显著特征：

其一，跨国药企合作意愿显著增强。2026年上半年全球医药交易前十大事件中，中国药企占据八席。

其二，交易价值持续走高。据东方证券统计，2026年BD交易的平均首付款和平均交易金额分别达0.6亿美元和10.6亿美元，同比分别增长38%和22%。

其三，合作模式日趋多元与深化。传统的单一资产授权模式之外，多管线“打包”交易、共同开发与商业化（Co-Co）模式、NewCo模式等新路径不断涌现。

（资料参考：21世纪经济报道《上半年BD交易突破1100亿美元，创新药能否迎估值重构？》，2026.7.13）

政策面红利持续释放

政策面催化同样是重要驱动力。近期，政策在审评审批、临床落地、医保支付等方面形成完整支持体系，为创新药产业规模化、国际化发展筑牢长期根基。

（资料参考：证券日报《三重逻辑支撑创新药“出海”火热》，2026.7.16）

在药品研发端，审评审批机制持续优化。今年7月初，国家药监局发文提出将符合条件的细胞与基因治疗药品纳入创新药临床试验审评审批30日通道，同时优化审评审批，服务支持重点创新品种。

（资料参考：21世纪经济报道《加快健康产业提质升级！国民健康“十五五”规划赋能创新药械发展》，2026.7.14）

创新药的临床落地渠道也迎来重要突破。将于9月1日起实施的《国家基本药物目录（2026年版）》，首次在遴选机制中将创新药作为遴选方向，新纳入4款国产一类创新药。机构表示，此举有望提升国产创新药临床可及性。

（资料参考：华泰证券《基药目录更新助创新药可及性提升》，2026.7.13）

支付端配套体系同步完善。据国家医保局披露，601个药品通过2026年医保目录调整形式审查，58个药品通过商保创新药目录形式审查。分析称，创新药支付渠道走向多元，本次形式审查通过率高达91%创下新高，政策评判标准更清晰、行业预期更稳定。

（资料参考：新华网《601个药品通过2026年医保目录调整形式审查》，2026.7.15）

资本市场资金持续流入板块

据Wind数据显示，截至2026年7月15日，全市场28只创新药主题ETF年内累计净流入达360亿元。与此同时，公募基金的调研动向也反映出资金配置重心的阶段性调整。今年前5个月，机构调研主要集中在AI硬科技赛道，但自6月以来，公募机构对生物医药企业的调研频次显著增加，显示出资金对该赛道关注度的提升。

（数据来源：Wind，截至2026.7.15，统计全市场名称中含“创新药”的股票型ETF，含QDII；资料参考：券商中国《头部公募基金，南下举牌创新药！释放什么信号？》，2026.7.12）

基本面与估值错配

板块投资价值或凸显

有机构认为，随着国内创新药企临床管线全球竞争力持续提升、医保政策及商保对创新药加速倾斜，多家创新药企有望持续步入业绩收获期。当前的中国创新药板块面临“基本面向上、估值向下”的背离，或具备较好的中长期投资性价比。

（资料参考：东方财富网《多重利好因素共同提振 创新药有望迎价值重估窗口期》，2026.7.1）

对于希望投资创新药板块的投资者，主题ETF提供了分散个股风险、把握产业链机遇的工具。银华旗下创新药ETF投资主题鲜明，感兴趣的投资者或可在自身风险承受范围之内关注：

港股创新药ETF银华（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）：跟踪国证港股通创新药指数，选取港股通中涉及“创新药研发、生产”等业务领域的公司，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。

（资料来源：深圳证券信息有限公司）

创新药ETF银华（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782）：跟踪CS创新药指数，该指数聚焦A股创新药产业链龙头企业，汇聚全球CXO龙头和国内仿创药企龙头，一键把握创新药投资机遇。

（资料来源：中证指数官网）

【关联产品】

$银华中证创新药产业ETF发起式联接A(OTCFUND|012781)$

$银华中证创新药产业ETF发起式联接C(OTCFUND|012782)$

$银华国证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|023929)$

$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|023930)$

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

2、港股创新药ETF银华及其联接基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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