#聊聊你和TA的投资故事#转眼2026年进度过半，回望上半年的资本市场，AI无疑是绝对的主角。从算力基础设施的狂飙突进，到国产半导体的突围，再到各类AI创新应用的百花齐放，细分赛道轮番上演了惊人的赚钱效应。然而，投资的道路注定不会一路单向上行。近期科技板块的阶段性调整，让市场从极致的狂热中冷却下来，也促使我重新审视自己的持仓与布局方向。
市场观察：从“极致分化”走向“均衡收敛”
上半年的行情呈现出近5年最极致的“成长独涨、价值躺平”格局，科创50指数半年涨幅高达64%，TMT板块的成交峰值甚至逼近全市场的一半。这种极致的分化背后，是机构持仓拥挤度创下十年新高，以及国内宏观“资产荒”背景下的资金抱团。
然而，随着7月份科技赛道出现剧烈回撤，拥挤度开始回落，获利盘基本出清。我观察到，市场正在从单边极端行情走向“均衡收敛”。高位科技股面临业绩验证的压力，而前期受资金虹吸影响表现偏弱的红利、医药等低位板块，正迎来估值修复的契机。未来的市场，大概率会形成“红利做底仓、优质科技做弹性、消费医药做修复”的三足鼎立格局。
投资实战：坚守核心科技，拥抱“哑铃型”配置
面对近期的震荡，我的投资策略从上半年的“单边进攻”转向了“攻守兼备”。我不再盲目追高纯概念的小票，而是将资金向具备业绩确定性的核心资产集中。
在科技主线方面，我依然坚定看好AI产业链，但逻辑已从“题材炒作”转向“业绩兑现”。我重点保留了算力硬件（如光模块、AI服务器PCB）和半导体设备（如刻蚀、薄膜沉积等国产替代核心环节）的底仓。随着大厂资本开支超预期以及国产超节点进入放量阶段，这些具备真实订单支撑的“卖水人”在调整后反而迎来了更好的布局窗口。
在防御端，我果断增加了红利低波资产的配置。在10年期国债收益率降至1.7%左右的低利率环境下，红利资产5%以上的股息率提供了极高的安全边际。它们就像组合的“减震器”，在科技股大幅波动时，有效平滑了账户的回撤，让我晚上能睡得着觉。
寻找增量：关注医药的“困境反转”
除了科技与红利，我将目光投向了前期大幅回调的医药板块。当前的医药行业已经告别了赛道普涨的时代，进入了个股分化与精耕细作的阶段。我观察到，创新药企正迎来“工程师红利”的兑现期，海外BD（商业拓展）交易频发，头部企业的现金流得到实质改善。在估值回落至历史低位的当下，我选择逢低分批布局了具备全球大单品逻辑的创新药龙头以及订单饱满的CXO（医药外包）板块，作为组合中“困境反转”的弹性补充。
投资感悟：在分歧中锚定长期价值
每一次市场的分歧与调整，都是重新思考投资组合的重要时刻。2026年下半场，AI产业依然是重塑经济增长的核心变量，但投资难度显著增加。
我的体会是，摒弃“重仓抄底科技”或“满仓追涨红利”的极端操作，采用“哑铃型策略”才是应对复杂行情的最优解。用红利资产筑牢防守底线，用科技成长捕捉产业红利，同时辅以医药等低位板块博取修复收益。只有将资金属性、风险承受力与产业逻辑深度结合，才能在市场

的颠簸中保持定力，静待时间玫瑰的绽放。@中欧基金