回顾2026年第一季度,债券市场表现优良,主要原因为：1、国内宏观经济弱复苏,流动性充裕,对债市形成支撑;2、美伊冲突剧烈,权益市场回调较多,债市避险情绪升温。 　　权益方面看,在美伊问题上特朗普可能仍有反复,但预计市场将逐步消化其带来的冲击,中长期来看,我们对权益市场依然保持乐观。美伊局势之外,密切关注中美AI进展、国内经济数据、特朗普访华等影响因素。 　　结构方面,重点关注：1、上游AI能源(电网、储能)、锂矿、风光等;2、下游AI应用(智驾、机器人、游戏、港股互联网),已有较大跌幅,向下空间预计有限;3、反内卷核心品种化工;4、商业航天产业链(包括太空光伏)近期可能有催化,逢低参与;5、畜牧养殖、白酒、医疗器械等潜在困境反转机会。 　　债市方面看,我们预计短期内债券市场仍将处于震荡中,具体到操作层面,当前阶段维持中性的久期结构,预计短期内10Y国债收益率将在1.70%-1.90%附近震荡,逢低加仓逢高止盈,把握波段操作节奏。美伊局势之外,密切关注国内经济数据、美债收益率变化、美联储降息预期、日央行加息预期等。 　　本季度,组合以中短久期信用债为底仓,适当配置AH权益、黄金、QD债等,保持多元资产配置结构并动态调整各资产比例。 　　未来,组合将继续保持债基打底,多元资产配置并动态调整的运作方式。本基金管理人将在努力控制回撤的前提下,积极把握不同类别资产的投资机会,力争稳中有进。