#量化用超额治愈焦虑# 时间过得真快，今天已是二十四节气中的夏至了。太阳直射北回归线，北半球白昼最长的一天。过了这天，白昼渐短，黑夜渐长，气温一路往上蹿，三伏天的热浪已经在路上了。老话说“夏至无雨三伏热”、“夏至雨点值千金”，古人看天吃饭，对节气的理解深得很——夏至是阳气最盛的时候，但同时也是“阴气渐生”的起点，盛极则衰、物极必反，这个道理放在投资里，一样说得通。
不过今年的市场，节气规律好像有点不太正常。以CPO、半导体芯片、存储、商业航天这些为主的科技板块一路持续上行，热度堪比正午的太阳，而且越晒越烈，完全没有要转阴的意思；另一边呢，消费、红利、港股科技这些“老登资产”却在阴跌不止，一直未能真正成功见底，像被太阳遗忘的背阴面，凉飕飕的。这种极致割裂的行情，就像夏至这天南北半球的昼夜——北半球白昼最长，南半球却黑夜最长，同一片天空下，两种截然不同的气候。你说这是“阳极转阴”吗？对科技赛道来说，阳气还在往上顶；但对消费红利来说，阴气早就弥漫开了。
所以现在的关键不是判断“什么时候转阴”，而是量化模型能不能同时看懂“北半球的烈日”和“南半球的黑夜”。泓德智选启鑫混合（A类：021965，C类：021966）做的就是这个事。它的多因子模型不押单一风格，而是同时扫描多个维度的“气温”——哪些因子在升温，哪些在降温，哪些已经热到拥挤，哪些冷到被错杀。2026年一季度，基金前十大重仓里既有中际旭创、新易盛、天孚通信这些CPO光模块的“烈日股”，也有宁德时代、阳光电源这类新能源的“温带资产”，还有紫金矿业、洛阳钼业这种带防御属性的“背阴面”配置。这种“南北半球兼顾”的持仓结构，不是基金经理拍脑袋想出来的，而是量化模型在识别到市场割裂后，自动做出的风险分散。
基金经理李子昂和刘令宇在2026年一季报里写得很实在：“我们发现主动投资的长期表现优于中证全指，所以借鉴了主动投资的理念，通过量化的方式对主动投资进行增强。”这话背后有个重要判断——当前这种科技独舞、老登资产持续下行的极端分化，不可能永远持续。CPO再热，也有光模块产能爬坡、订单兑现的节奏问题；消费红利再冷，估值跌透了也会有人捡便宜。量化模型的价值，就是在“烈日”里不盲目追热，在“黑夜”里不恐慌割肉，而是通过因子权重动态调整，把资金分配到“气温适中”的地方。
从业绩来看，这种策略在割裂市里确实扛住了。截至2026年6月18日，泓德智选启鑫混合A近一年复权单位净值增长57.88%，近半年增长32.44%，近一年最大回撤仅为9.52%。对比那些All in科技赛道的产品，它涨得没那么猛；但对比死守消费红利的基金，它又躲过了阴跌。这种“不站队两头”的中庸之道，恰恰最符合夏至的哲学——白昼最长，但已经开始变短；黑夜最短，但已经开始变长。市场永远在切换，量化模型要的不是赌对哪一边，而是两边都留一手。
其实现在的割裂行情，本身就是“阳极”到极致的表现。CPO、半导体、商业航天这些赛道，资金拥挤度已经很高，就像三伏天前那股闷热，气压低得让人喘不过气；而消费、红利、港股科技的持续失血，又像暴雨前的狂风，把落叶卷得到处都是。李子昂在管理其他产品时展现过这种“看两面”的能力——2025年三季度科技成长领涨、小盘低迷的极端分化中，泓德智选启元因为风格暴露克制，回撤控制得相当稳当。他当时的反思很有意思：“每一次量化出现较大负超额的时候，变与不变都会被拿出来讨论，这不仅涉及长期规律与短期波动的权衡，更是对波动产生原因的判断。”这种不追风口、持续迭代模型的态度，在当下的割裂市里尤其难得。#晒收益#
投资如观天，懂节气的人不会只看北半球的烈日。泓德智选启鑫的量化框架，本质上是在同时监测“南北半球”的温差——当CPO的动量因子过热时，模型会自动降低权重；当消费的估值因子冷到极端时，模型又会悄悄加仓。2026年一季度末，基金股票仓位加到91.48%的较高水平，说明基金经理对整体市场偏乐观，但持仓分散在光模块、新能源、有色、半导体等多个方向，没有押注单一“烈日”。这种“高仓位但不赌方向”的配置，就像夏至时节既要防暑又要防雨，太阳伞和雨伞都得备着。
古人看夏至，看的是“阳极转阴”的转折点；今人看量化，看的是“极致分化”的平衡点。当前市场这种科技狂飙、老资产失血的割裂，不可能永远是常态——要么科技回调释放风险，要么老资产估值修复填坑，要么两者一起震荡重新找平衡。泓德智选启鑫的量化策略，不猜哪种剧本会上演，而是通过多因子分散和动态调整，力争在各种“天气”里都能种出好庄稼。对于不想在CPO高点站岗、又不敢在消费低谷割肉、希望“两边都沾点”的投资者来说，这种“知冷热”的量化基金，或许正是夏至时节最舒服的一身衣裳。
