1 科技板块调整与市场展望。

韩爱田与投资者交流科技板块近期波动原因及调整后的关注方向，探讨上半年科技强势、传统行业弱势的情况是否会在下半年持续。他强调会议内容仅供天天基金VIP社群内部交流，不作为投资建议。

2 韩爱田分析市场调整与宏观数据。

韩爱田从宏观数据角度分析了近期市场调整情况。国内PMI重返扩张区间，但行业分化明显，AI相关产业利润持续扩张。海外方面，美国就业数据走弱，非农数据低于预期，可能影响美联储加息决策。这些数据反映了当前经济和市场的分化趋势。

3 美联储加息预期与A股分化分析。

韩爱田指出，美联储年内加息概率约80%，较年初预期大幅转变，但6月纪要显示鹰派倾向未转化为行动，通胀数据成关键指标。他提到14日公布的美国CPI数据若低于预期，可能扭转市场情绪。此外，A股上半年呈现严重K型分化，指数创新高但约七成个股下跌，资金明显向大市值科技成长股集中，小盘股表现疲弱。

4 行业分化明显，AI相关领涨。

韩爱田分析了上半年申万31个一级行业的表现，指出AI相关行业如电子、通信等涨幅居前，而传统消费和制造业普遍下跌。宽基指数如沪深300和中证500表现优异，跑赢多数个股。下半年K型分化可能持续，因AI行业基本面改善，而其他行业景气度下滑，且居民收入修复缓慢。

5 K型分化和科技板块调整分析。

韩爱田指出K型分化格局短期内难以逆转，政策倾斜支持科技制造业发展。下半年成长类资产基本面持续向好，传统制造业修复状态可能延续。科技板块近期调整主要受产业链因素影响，如光模块推迟报告、韩国征税政策等，宏观和地缘政治层面无明显利空。

6 AI硬件板块受利空影响调整。

韩爱田指出近期AI硬件板块受多重利空影响，包括存储失控、Meta出售AI算力等，导致市场担忧投资过剩。然而，国内半导体设备板块表现相对坚挺。从token消耗量看，全球AI需求仍在增长，且国内模型在token经济性时代具备竞争力。

7 国产模型市占率快速提升。

韩爱田指出国产模型市占率已达30%-40%，带动国内算力链上行。以Anthropic为例，其年化收入月环比增长30%，预计2026年盈利10亿美元。费城半导体指数回调14%-15%，但盈利趋势未扭转，产业趋势仍向好。

8 市场担忧算力过剩问题。

韩爱田指出当前市场主要担忧算力过剩、AI基建供过于求和资本支出调整。他以7月1日meta新闻为例，说明市场情绪受"出售多余算力"影响，但实际是meta将旧卡算力出售后购买新卡，反而增加高端GPU需求。后续meta宣布追加投资和算力建设，大摩等机构上调其资本支出预期，表明算力需求仍在增长。

9 市场下跌源于杠杆资金拥挤踩踏。

韩爱田指出当前市场剧烈调整主要因资金面过度拥挤，杠杆交易放大波动。虽然AI产业链基本面持续改善，但期权和杠杆产品导致交易速度远超产业增速，形成踩踏式下跌。他认为短期快速调整后，产业趋势未变的情况下反而提供逢低布局机会，并强调AI产业链周期仍具长期潜力。

10 AI仍是主线，需控制仓位。

韩爱田指出半导体、晶圆代工等行业供需紧张将持续至2027-2028年，价格持续上涨。短期市场拥挤度较高，建议控制仓位等待调整信号。中长期仍看好AI主线，但科技板块可能扩散至其他成长方向。大盘下行空间有限，建议关注行业配置。全球科技板块关联度高，海外市场波动会影响国内情绪。

11 科技板块受全球影响，半导体设备相对独立。

韩爱田指出全球科技板块估值下行影响A股，但国内半导体设备因订单改善和存储厂商扩产需求保持相对独立走势。他提到近期半导体设备经历调整，建议关注波动率企稳和半年报预告信号来判断介入时机。对于AI硬件方向，他认为弹性取决于特定时期的产业链催化因素。

12 韩爱田分析多个板块投资机会。

韩爱田比较了光通信和国产算力板块的确定性及弹性，指出光通信确定性更高，国产算力板块弹性更好。他分析了电网设备与美元指数的正相关性，认为加息预期扭转后电网设备可能迎来拐点。对于光纤板块，他解释了近期调整的原因，包括消息面催化及用量后置。此外，他提到红利类指数调整后未来一年胜率较高，是提高权益仓位的不错选择。

13 港股科技与AI硬件走势反向。

韩爱田指出，6月下旬以来AI硬件板块调整时，恒生科技指数呈现明显反弹，主要因资金从拥挤的AI硬科技板块转向港股互联网。外资通过配对交易做空港股科技后回补仓位，叠加市场对阿里等公司亏损收窄和云业务扩张的预期，推动港股科技上涨，但基本面改善尚未充分体现。