百年未有大变局下的资源安全，战略性矿产自主可控是国家产业链安全的生命线，投资主线的地位是不能动摇的，短期的市场情绪更无法撼动！

资源为王时代，如何告别有色粗放式投资抓周期？

看中银周期优选从“宏观Beta”到“资源成长Alpha”的解决方案通透，对资源重估机会的解读和配置策略一目了然。

【机会解读】
Q：7月以来有色金属板块明显修复，主要驱动有哪些？
一、表面看宏观流动性预期改善触发了被压抑的估值反弹
1、美联储紧缩预期回摆 7月美国非农意外减少2.3万人，紧缩预期明显降温
2、美元走弱 受非农数据影响，8月7日美元指数盘中下跌0.5%，触及近两月最低水平

二、更深层的驱动在于全球金属供应链的脆弱性已从“事件冲击”演变为“持续性折价”
·1、TC（加工费）深度负值 中国进口铜精矿加工费（TC/RC）近期持续下滑并创历史新低
2、LME铝库存创历史新低 近期伦敦金属交易所(LME)铝库存降至本世纪最低水平

三、供给侧信号频出
凸显出本轮有色金属价值中枢上移有真实的基本面支撑，而非纯粹的情绪修复

四、大变局下的资源安全 战略性矿产自主可控；有色金属定价范式迁移， 关键是把握到捕捉资源成长Alpha的窗口期

全球资源出口、资源自主可控已上升为关乎国家产业链安全的生命线。在此战略导向下，中国资源自给率高的核心矿企不仅有望是抵御通胀的实物资产，更有望是筑牢国家资源安全屏障的“压舱石”，有望迎来历史性的价值重估。
有色定价范式已迁移， 捕捉资源成长Alpha的窗口开启！

Q : 有色定价范式迁移，看中银周期优选如何从“宏观Beta”到“资源成长Alpha”深挖有色机遇?

$中银周期优选混合发起C$ $中银周期优选混合发起A$
· 2026年下半年的总体配置思路可概括为
一. 考虑铜作为核心仓位，重点关注具备产量成长潜力和成本优势的龙头；
二. 考虑在铝库存持续去化的阶段参与波段交易，在金的战略价值凸显时考虑做对冲；
三. 考虑小金属作为组合弹性补充。

注意：具体操作逻辑如下：
当前估值与盈利严重错配
一、看好铜龙头股估值修复
【扎实的供给约束传导链条】
· 矿端紧缺
· 冶炼减产
· 精铜偏紧
【三大结构性需求驱动】
· AI数据中心建设加快
· 电网“十五五”投资提速
· 储能装机高增
【估值低位】
当前铜板块PE（TTM）为18.39倍，处于近十年38.44%分位。

二、铝
捕捉低库存驱动的阶段性机遇
我们判断当前铝的核心矛盾在于短期内“极低库存+供给脆弱”：
7月末LME铝库存创1998年有记录以来新低；
国内电解铝社会库存同步降至92-93万吨；
中东霍尔木兹海峡反复关闭对GCC地区原料进口和成品出口造成影响。

三、金
战略配置力争对冲宏观不确定性
利率约束边际减弱后，全球央行购金与配置需求或重新接管定价权。
全球央行2026Q2净购金289吨，同比大增62%，中国央行连续21个月增持黄金，当前官方买盘依然坚实。

四. 小金属
科技溢价与周期反转共振
AI算力、光通信迭代背景下，“科技金属”供需错配严重，预计估值重估空间大
· 锡
AI服务器电路板焊接
· 钽
先进封装与芯片电容器
· 稀土
永磁电机与机器人驱动
· 锂
新能源动力与储能电池

结语

Al时代，资源为王时代，资深投资者都清楚这样基金的魅力和价值——市场尚未充分认识、不拥挤利润规模、硬通货赛道优势、板块当下的周期优势及投资位置优势。

要想行情的关键时候不缺席，真的不适合空仓这样的基金！

因为大变局时代，不容错过的就是科技和硬通货周期之王有色！

仓位里有色没有一席之地不仅仅是不科学的，甚至是很遗憾的！

剩下的就是如何长中短结合进行科学管理仓位的问题即——根据个人偏好设计和留好一定比例的有色长期仓位（20-40）和中短期执行纪律性止盈比例

短期跟着资深周期狙击手掌舵的基金的节奏“跳芭蕾”，有色金属板块的魅力就在于弹性，高弹性当然会有高波动，

但是，但是，其实，基金博取高额收益，就应该利用高弹性基金，将部分收益进行纪律止盈，同时利用被市场情绪错杀和价值重估的机会去搏超额收益！

同路人共勉！

$中银周期优选混合发起C$

021666

$中银周期优选混合发起A$

021665

$中银稳进策略混合A$

002288

$景顺长城沪港深精选股票A$

000979

$永赢先锋半导体智选混合发起A$

025208

$德邦半导体产业混合发起式A$

014319

$银华集成电路混合A$

013840

$中银高质量发展机遇混合A$

009026

$中银宏观策略混合A$

0001127

#2026下半场防守一波or放手一搏？#