#周期投资怎么看# 现在的市场主线又悄悄的切换到了周期行业，最典型的就是有色金属。 我觉得现在是布局有色金属赛道的一个比较合适的时间点，因为它的投资逻辑相当清晰：
1）目前很多企业已经开始制定新的投资计划了，包括设备的采购与原材料的储备，特别是电子消费与汽车行业。而且现在全国已经开始进入夏天了，这正是很多工业企业最热火朝天的一段时间，所以他们对于有色金属的需求是比较确定的。
2）有色金属板块是申万的31个一级行业内相对比较容易研究的一个板块，因为它一直是很多个人或者是企业在某些方面的刚需。还有，有色金属板块它的属性是比较确定的，它不像科技行业，比如现在我们通常使用的芯片是哪一款的，而5年之后，或许这款芯片就会被淘汰，而对于资源品而言，难道5年前的铜与现在的铜不一样吗？当然不是。所以投资资源板块的确定性是比较高的。
3）我国在很多资源方面具备了全球的定价权，而对应的这些龙头企业，不论是这些公司的股价的历史累计涨幅与总市值，对标海外同类的巨头企业，我国的这些上市公司还有很大的上升空间，而随着我国的股市逐步变得成熟，相信很多专业的机构投资者对于这一点不会视而不见
4）市场想达到自发调节供需平衡的目的是非常难的，比如当某一类资源的需求骤然增加的时候，必然需要很多公司加大投产，而投产的过程则是需要从勘探开始，再到挖掘，过滤，检查，规划，最后才能达产，期间的过程少则3年，多则10年，所以这就是为什么有色金属一旦出现牛市的话，其持续的时间往往比股市长的原因了。
5）我为什么长期看好有色金属，其中很重要的一个逻辑就是拿它们与全球超发的货币比，有色金属的价格依然是处于低估的，我们做投资不能只看绝对价格，比如很多投资者说“黄金价格在今年创了历史新高，铜的价格也处于历史高位，所以就不能投资者了”这种说法是比较片面的，全球的广义货币量除以黄金的价格，这个数值目前是43，在十二年之前它是96，这意味着在过去十二年里面货币又超发了大约2.3倍，但是同期黄金的价格只涨了91%左右，所以客观来说，黄金的绝对价格处于历史上比较高的位置，但是它跟超发货币相比，其实根本不高。那么如果以此类推的话，在过往十二年里，其他很多的大宗商品，甚至是每一个细分的板块，不论是贵金属，工业金属，甚至农产品，它的长期投资回报率绝大部分都是正的。而且其中大部分的年化收益率都在5%以上，有些特别优秀的可以达到年化8.5%以上。如果在分析过去的五年，整个大宗商品的资本开支比例占它的总资产的比例其实是很低的，是低于5%的，而在十二年前，这个数值是9%，那这说明什么呢？这说明最近几年开的矿是非常少的。最近几年开的较多的是锂矿，硅矿，因为下游新能源汽车与光伏的需求起来了。但对于我们能首先想到的一些大宗商品，对应的新的矿开采的非常少，比如金矿，比如铜矿，就黄金与铜的开矿，我也特意去咨询了一些专业人士，他们表示，黄金的开矿平均要10-15年的时间铜至少要5-7年的时间，从勘探到开采到规划直至最后的出产能，中间的过程是很复杂的，甚至有些企业如果遇到他们在开矿期间对应的矿里面的大宗商品的价格在国际上市上出现大幅调整，那他们很可能就会放弃继续开采下去，所以大宗商品的去产能周期也会受到这个因素的影响。除此之外，现在很多大宗商品的供给端是偏紧的，而如果它们的产能想要跟上的话，前文也已经分析了，需要好几年的时间，并不是产能的增量就可以随便出来的。所以从这个角度来看，大宗商品的长期投资机会正在逐步显现。还有一点，那就是现在美元的地位与之前可能出现了不同，但是大宗商品，特别是一些比较核心的资源品，它们不但可以在全球任何国家流通，而且它们是不可或缺的，这是投资有色金属的主要逻辑。
6）从有色金属行业内的一些公司公布了的2026年半年报业绩来看，它们的业绩增长还是比较快的，这还不是最重要的，重要的是一些公司已经有了提升产能的计划了，这无疑说明，上市公司也相当看好自己的产品的未来的走势，这也为我们提供了一个投资的角度
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