#周期投资怎么看# $长城周期优选混合发起式A$ 站在当前时点看周期板块，我认为尽管过程会有颠簸，但后续行情并未结束，只是驱动逻辑已经从传统的宏观总量扩张，转向了更依赖结构分化的“新质生产力”与供给出清。超额收益的核心，在于能否选对细分赛道。

对于后市，我看好的细分方向主要集中在以下三个层面：

首先，有色金属内部的“产业时钟”机会。传统的铜、铝逻辑已不单纯依赖宏观利率，而是更深地嵌入了AI与能源转型的产业革命。铜受益于全球电网升级与AI数据中心建设的结构性需求，供给端矿山品位下滑与资本开支不足又加剧了供需缺口。铝则因国内产能触及“天花板”而供给刚性受限，新能源轻量化需求为其提供了长期增长锚。此外，黄金在逆全球化与全球央行购金趋势下，中长期配置逻辑依然坚实。

其次，受益于“反内卷”政策驱动的化工与建材。在“反内卷”推动下，化工、建材等行业正经历深度的供给出清，行业格局从“价格接受者”向“价值制定者”转变。在建工程处于历史低位，一旦需求端随PPI回暖或补库周期启动，这些出清充分的行业将展现出巨大的盈利弹性。

正是基于以上判断，我比较看好长城周期优选混合发起式A基金。从公开信息看，该基金的持仓较好地契合了上述逻辑。根据二季报，其重仓方向聚焦于有色金属（如紫金矿业、洛阳钼业）和建筑材料（如中国巨石），并前瞻性地增持了受益于AI投资的电子材料与小金属方向。基金经理陈子扬任职以来回报可观，历史业绩显示其在过去一年净值涨幅达49.42%，显著跑赢同类中位数。虽然短期净值波动难免，但该基金在选股上紧扣“供给约束”与“AI需求”主线，在周期股的结构性行情中展现了不错的进攻性。@长城基金